在21世紀，美國經濟出現了許多不和諧現象。當人們還遠未在安然事件中深刻總結時，2007年3月，新世紀美國金融公司瀕臨破產的公告拉開了次貸危機的序幕，美國房地產泡沫的破裂正式讓金融市場的次貸問題浮出水面。應該說，次貸危機的大環境和大背景是2000年以來美國持續實施寬松貨幣政策導致的全球流動性過剩和相應的資產價格泡沫。在這種背景下，在資金充裕、房價上漲的情況下，銀行開始向信用等級低、償債能力差的客戶擴大貸款，但利率高於正常水平，讓貸款人賺到了房子升值，銀行賺到了利潤。在這個過程中，金融創新產品降低了次級貸款業務的門檻，並使次級貸款相關的資金來源多元化。貸款人也采取了壹些非法行動來擴大市場份額，這導致了次貸規模和房價泡沫的不斷積累。
從2004年下半年開始，美國聯邦基準利率從1%逐步上升到2006年年中的5.25%，抵押貸款成本逐步上升，累積效應顯現。同時，房貸兩年優惠期後的利率重置已經集中放開。隨著房地產價格的下降，貸款人違約比例急劇上升，貸款人損失嚴重，成為次貸危機的直接導火索。
更為嚴重的是，各市場風險的關聯性和傳導性造成了金融市場和整體經濟的動蕩。由於更激進的金融創新和金融衍生品的使用，抵押貸款借款人、貸款銀行、投資銀行、保險公司、對沖基金和其他金融中介，以及二級市場上的次級債券投資者，被捆綁在壹個脆弱的金融鏈條中。當任何壹個環節出現問題，風險和危機都會迅速蔓延到上下遊的其他環節。美國房地產市場、信貸市場、債券市場、股票市場和美國經濟本身由於透支增長而積累的問題，在房價下跌、違約率上升的系統性風險中相互傳染、集體釋放，造成了這次次貸危機的巨大沖擊波，並輻射到世界其他經濟體。
展望次貸危機的發展，左關於“全球主流媒體嚴重低估了次貸危機的影響”的觀點值得關註。危機和疲軟的美國經濟在壹定時期內形成了惡性震動。在經濟和房地產市場能夠有效穩定之前，金融體系隨時可能面臨新壹輪的損失和減值準備以及隨之而來的收縮，最終傳導到實體經濟，逐漸影響到每個家庭和個人，導致整體消費萎縮，從而影響經濟復蘇。全球的投融資行為、信貸行為、並購、貿易、金融創新等活動都將受到極大抑制，負面影響不可低估。
各種危機對期貨市場的影響越來越深。
由於金融創新和深化，各種危機的影響都會在高風險的期貨市場上體現出來。回顧1997亞洲金融風暴，索羅斯的對沖基金利用東南亞國家脆弱的外匯體系和高比例的外債做空頭匯率期貨，成為危機的導火索。外匯市場、股票市場、銀行體系、證券和期貨市場相互作用，形成惡性循環，導致整個經濟的動蕩和衰退。
次貸危機對期貨市場還是有壹定影響的。無論是凱雷資本還是貝爾斯登，都面臨著被收購的困境，因為次貸危機的影響導致了巨額虧損和流動性短缺。由於這兩家公司此前都持有大量農產品、金屬和其他期貨的多頭頭寸，危機的爆發迫使它們不惜壹切代價賣出以清空頭寸，導致期貨市場劇烈下跌。大豆、豆粕、豆油、玉米、銅、黃金、原油等期貨品種無壹幸免，國內期貨市場猝不及防，市場風險巨大。
期貨市場原本是企業穩健經營、對沖風險的場所，但市場的風險結構和形成方式正在發生根本性變化。如果我們沒有意識到這壹點，我們可能會盲目地延長期貨市場風險集中的表面現象，這將對中國期貨市場的發展產生負面影響。隨著國際資源的短缺和科學技術的提高，大豆等傳統農產品可以因為高價油而轉化為工業品。宏觀經濟變化對各類商品價格走勢的影響更加復雜，對期貨市場的影響會更大，也對監管部門、交易所、期貨公司的監管制度提出了更高的要求。
建立期貨公司註冊資本快速補充機制和資金補充快速決策機制。
次貸危機給很多大型金融機構帶來了巨大的損失，以至於不得不相應補充資本。10月5日，美國最大的銀行65438+65438+花旗銀行宣布繼續核銷第四季度181億美元的壞賬，原因是其面臨2007年6月成立以來最大的單季度虧損98.3億美元。為了應對公司的資本壓力，除了從中東引進主權資本，還將繼續引進其他投資者，以彌補資本壓力。受次貸危機影響，英國諾斯羅普銀行去年9月出現大規模擠兌。英格蘭銀行為此向其註入250億英鎊貸款，以緩解該行因流動性問題和金融業連鎖反應而面臨的破產危機。2007年第三季度虧損後，瑞士銀行計提了6543.8+00億美元的次級貸款減值準備，導致資本充足率下降，因此不得不分別發行6543.8+0654.38+00億美元和20億瑞士法郎的可轉換債券。可見，金融機構控制風險，維護投資者權益，滿足巴塞爾協議框架下凈資本管理的要求是必要的。否則，資本或流動性的短缺將導致類似貝爾斯登甚至更糟的結果。
到目前為止，在以凈資本為核心的風險監管指標體系下，期貨公司通常遇到的問題是中國期貨行業爆發式發展時期資本難以匹配保證金增長的瓶頸問題，而在暴風驟雨的環境下並沒有遇到資金短缺的問題。國際金融界有壹個“大到不能倒”的潛規則，因為大型金融機構的破產對經濟的負面連鎖效應太大，這也是政府組織註資救市的根本原因，也對資金的快速補充提出了很高的要求。
隨著新品種特別是金融衍生品期貨的不斷上市，可能的“源頭”增加，危機的影響更大。當客戶因市場或風控管理等各種原因突然持倉介入期貨公司時，需要做出高效的資本補充決策，讓資金到位。因此，監管部門有必要在提高期貨公司股東認識的同時，建立期貨公司註冊資本快速補充機制和資金補充快速決策機制。
關於市場監管
導致次貸危機的原因之壹是市場監管力度不夠，這不僅表現在對熱貸過程中的壹些違規行為的忽視，還表現在對危機的發展和惡化缺乏預見性。對於美國這樣壹個法制健全、市場經濟成熟的國家來說更是如此，自然有更多的問題需要我們去解決。
首先，危機發生後，基本上是在不同的市場同時或者逐漸爆發的。這是經濟體系和危機傳導機制高度關聯的必然結果。銀行、房地產、證券市場、債券市場、信貸市場、保險市場、外匯市場和實體經濟領域的危機和問題將陸續爆發，形成* * *震動效應。目前，我國金融業分業經營，實行人民銀行、銀監會、證監會、保監會“壹行三會”的監管模式。壹旦發生重大危機，風暴可能在不同市場同時並發，也可能部分市場表面保持平靜但破壞力表現在後續，這就需要不同監管部門的統壹協調和快速反應。前期國家已經提出了“壹行三會”的思路，對發改委和商務部進行聯合監管，銀證保協會建立的金融監管聯席會議機制，加強了三個部門之間的監管合作，希望避免部門之間各自為政，形成整體政策措施的協同效應。
政府部門對監管的觀念也很重要。近日，證監會在關於期貨市場法制建設的聲明中指出，“中國特色期貨市場法律體系初步形成”。的確，中國的改革和發展還有很長的路要走，證券市場等新興和轉軌的特點客觀存在，但需要更自信和負責任的政策制定者，更需要法律監管體系的嚴肅性、“公平性”、完整性和壹致性。
雖然次貸危機還沒有結束，但是它的爆發已經成為過去，下壹次危機是經濟周期波動的必然。這場危機的根源是美國網絡經濟泡沫導致的流動性泛濫，以及“9.11事件”後寬松的貨幣政策。為了挽救次貸引發的經濟衰退，美國和西方國家連續向金融體系大規模註入數千億美元，美聯儲連續大幅降低利率。毫無疑問，這必然導致新壹輪更大規模的流動性過剩和新問題。
10年前的亞洲金融風暴基本未受影響，但這次次貸危機的負面效應已經不容小覷。未來10年，中國經濟總量擴大，證券市值飆升，資本項目應該已經開放，匯率、利率市場化進程初顯成效，控制經濟、防範風險的任務更加艱巨。如何創新金融產品和金融制度，如何提高期貨行業的監管水平和控制風險，都是關系到市場穩定和國家安全的重要問題。