供給側結構性改革以來，國家大力淘汰落後鋼鐵產能，同時禁止新增產能，導致當前鋼鐵產能成為稀缺指標，產能獲取成本越來越高，行業進入門檻明顯提高。
而產能合規、產能規模高的鋼鐵企業，規模效應會更顯著，在激烈的市場競爭中具有壹定優勢。
對鋼鐵的需求與壹個國家的工業化進程密切相關。“十五”期間，我國將處於工業化後期向後工業化階段的過渡時期，我國鋼鐵消費將進入高峰平臺區，全年鋼鐵消費量將保持較高水平。
鋼鐵工業的生產過程:
在過去的幾年裏，無論鋼鐵行業是牛還是熊，行業的結構性機會壹直存在。
壹方面，鋼鐵產業鏈包括上遊鐵礦石生產、上遊配套(耐火材料、焦化產品、電極等。)、下遊延伸加工(鋼管、板材、鋼絲繩等)。)和金屬制品，以及貿易流通。
產業鏈足夠長，行業利潤在產業鏈各個環節的流動，容易帶來各種投資機會。
另壹方面，自上而下，經濟增長周期疊加的結構調整，帶來的是細分行業蓬勃發展的機會，以及政策驅動下的企業轉型的機會。
來源:艾瑞咨詢。
鋼鐵產業鏈上遊:鐵礦石開采和選礦
鐵礦石是指含有經濟上可利用的鐵的礦石，是煉鋼的重要原料。而開采出來的鐵礦石原料不能直接投入高爐煉鐵，必須經過壹系列的操作過程才能成為熟料。
鐵礦石是鋼鐵企業消耗最大、最復雜的基礎原料。高品位的富礦加工成塊礦、部分粉礦和少量鐵精礦，低品位的貧礦通過貧礦選礦機加工成鐵精礦，其中貧礦的處理流程比富礦更長，處理成本更高。
鐵礦石企業生產線的主要作業流程包括采礦、選礦和壓塊。
鐵礦石產業鏈:
從行業集中度來看，鐵礦石寡頭壟斷特征明顯，巨頭話語權較強。
瓦勒斯的產量。a、力拓、必和必拓(BHPBillitonPlc)和FMG(FortescueMetalsGroupLtd)四大國際礦山，約占全球鐵礦石產量的壹半，其中CR4達到50%(淡水河谷的份額僅因2019潰壩而下降)。
淡水河谷計劃到2022年底實現年產4億噸鐵礦石，未來將投資擴大年產能至4.5億噸。其他礦山沒有明顯的產能擴張項目，資本性支出多用於置換項目，維持現有產能。
來源:Mysteel，太平洋證券
國內鐵礦石儲量高，但品位相對較低；為使國產貧礦滿足入爐條件，選礦流程長，選礦成本高，對外來礦石依賴度高。
國內鐵礦石行業集中度仍低於海外，主要有七大大型礦區:分布在華北、東北、華中、華東、西南和海南。
從目前我國鐵礦石企業的所有制性質來看，大部分是國有鐵礦石企業。在鋼聯統計的26家重點鐵礦石企業中，21為國有企業，占比80.77%。
中國主要大型礦區概況:
來源:中國工業洞察網，中國鐵礦資源分布及特征。
鋼鐵產業鏈上遊:燃料設備煉焦煤市場
煉焦煤又稱主焦煤，具有中低揮發分和良好的煉焦性能，是煉焦生產的主要用煤。
分省份來看，山西產量最大(占比47%)，其次是山東(占比10%)、安徽(占比9%)、內蒙古(占比6%)。
2020年全國煉焦煤產量的增加主要來自山西等省部分煤礦新增產能的釋放。2020年是山西省新礦試運營投產的大年。對比2019、2020年全年和2021年初，國家發改委和能源局未再審批山西省新增煤礦項目，此前已審批的煤礦項目預計投產時間壹般在2021之後。
山西省非資源整合煤礦名單(截至2020年底，焦煤資源為紅色):
來源:山西能源局。
國內存量以穩為主，增量有限。由於開發歷史較長，大部分資源已被生產和在建礦井使用，未使用的資源很少，因此煉焦煤未來增產潛力不大，面臨後備資源不足的困境。
目前，國內下遊用戶正在加大對國內煤炭資源的采購，並在海外市場尋求貨源。考慮到國內主要產區煤礦產能利用率常年在100%以上，部分礦井開采多年，資源趨於枯竭。預計國內煤炭增量空間有限，需要關註中國從加拿大和美國的進口。
焦炭市場
焦炭多用於煉鋼，是目前鋼鐵等行業的主要原料，被譽為鋼鐵行業的“基礎食品”。
從常規焦爐煉焦能力來看，我國焦炭產能和產量主要集中在華北地區，約占總煉焦能力的43%，華東地區次之，占22%，西北地區以16%位居第三，其他地區焦炭產能約占19%。
分省份來看，山西、河北、山東牢牢占據前三的位置。後來隨著新增焦化產能的不斷產出，山西焦化產能的霸主地位依然難以撼動。
鋼鐵產業鏈中遊:冶煉加工
從鋼鐵行業的需求分布來看，浦鋼的下遊需求主要集中在建築行業，也是全行業占比最高的部分，占到50%。特殊鋼、鋼管和型鋼廣泛應用於鐵路設備、石油化工、工程機械、汽車等行業。
根據國家統計局公布的數據，2020年，全國排名前十的省市分別是河北、江蘇、山東、遼寧、山西、安徽、湖北、河南、廣東、內蒙古。其中河北省粗鋼產量居首位，累計產量24976.95萬噸。
目前，中國粗鋼產能世界第壹，是世界上最大的鋼鐵生產國；除少數省份外，鋼鐵工業分布在全國各地，其中河北省是全國粗鋼產量第壹大省，占全國粗鋼總產量的25.56%。
目前世界三大特殊鋼產地分別是日本、歐洲和中國。我國是特鋼生產大國，但特鋼比重低，特鋼產品以低端產品為主。
2020年，特種鋼板的盈利能力將繼續強於普通鋼板；
來源:平安證券
特殊鋼模具鋼生產高度集中，國內廠家主要有三類:老牌鋼廠、科研院所、代工廠等。鋼企以量產為主，研究所以研發為主，代工廠以加工為主；寡頭壟斷，後來者更難進入。
天工國際、東北特鋼、攀鋼長鋼、光大特材、寶鋼、齊魯特鋼六家公司產量占國內市場總量的80%以上，並逐漸集中。
高速鋼市場甚至小於工模具鋼市場，屬於高端特殊鋼中的高合金鋼。目前國內供給仍處於上升區間，行業內集中度不明顯，行業集中度僅為35.8%。
目前行業內兩大供應商是天工國際和河北冶金。國外供應方面，高速鋼高端產品大部分被國外公司壟斷，國內公司在高速鋼領域的主要競爭對手是法國公司Erasteel。
鋼鐵產業鏈下遊:行業集中度高。
與鋼鐵行業相比，主要下遊鋼鐵行業集中度高，鋼鐵行業話語權相對缺乏。
鋼材的下遊需求主要來自建築行業，其直接需求約占鋼材消費量的55%。同時會刺激工程機械和重卡、家電等間接用鋼，直接和間接建築行業用鋼約占75%。所以鋼材消費的核心變化是建築行業，建築行業主要是基建和房地產。
鋼鐵行業的下遊需求有兩個特點:壹是容易受到房地產等建築行業需求波動的影響，二是下遊需求分布廣泛，這也意味著下遊行業容易出現東不亮西不亮的局面。
這也決定了鋼鐵在經濟增長下行和經濟結構調整的過程中，往往有細分子行業的機會，包括經濟下行時逆周期、穩增長行業相關的機會，經濟結構調整時高端裝備行業相關的機會，以及成本下降下延伸加工利潤彈性回升等機會，這些機會往往出現在鋼管、特鋼、金屬制品的龍頭公司。
鋼鐵工業的市場結構
從鋼鐵行業競爭格局來看，龍頭企業兼並重組加速是2020年行業競爭格局的壹大亮點。
2020年以來，行業龍頭企業兼並重組加速，寶鋼收購太鋼控股權，重組重慶鋼鐵，管理中鋼；方大集團重組四川大港；葉靜集團重組雲南永昌、廣東太都鋼廠；劍龍管理陜西海威鋼鐵公司；河北濟鋼以裕華為首，通過資產運作重組武安興化、文峰、唐山港、土地。8月1日新疆鋼廠重組等。，已取得積極進展和階段性效果，行業集中度有望進壹步提高。
供給側結構性改革為產業組織結構調整明確了目標:到2025年，鋼鐵行業供給側結構性改革取得明顯成效，我國鋼鐵行業60%-70%的產量將集中在10左右的大集團，其中8000萬噸的鋼鐵集團3-4家，4000萬噸的鋼鐵集團6-8家，以及部分專業化鋼鐵集團。
行業地位往往是由資產規模、生產能力規模、市場份額、盈利能力、競爭狀況和企業歷史形成的。
二氧化碳排放峰值和碳中和將對中國乃至全球鋼鐵行業產生深遠影響，或將不止是壹輪供給側結構性改革。
未來3-7年，鋼鐵行業將形成行業領先的特大型企業、行業領先的專業化企業、區域龍頭企業、區域特色企業的格局，市場競爭將逐步走向有序，行業集中度將顯著提高。
雖然2020年置換項目已經進入生產高峰期，但是由於部分項目的延遲，以及產量爬坡期的考慮，2021的體量還是比較大的。之後，此輪產能擴張將告壹段落，預計2022年產能增量較少。
短期來看，通過“去產能”實現鋼鐵行業的“二氧化碳排放峰值”，將重塑鋼鐵上下遊產業鏈的利潤分配，對大宗商品價格走勢產生重要影響；從中長期來看，通過產能轉移和長短流程切換實現鋼鐵行業碳中和，將極大改變全球鋼鐵行業的供需格局。