8月7日，證監會就修訂《公司債券發行與交易管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)公開征求意見。
事實上，自3月1新證券法實施以來，公開發行公司債券實行註冊制。此次修訂《管理辦法》，是為了進壹步明確公開發行公司債券實行註冊制改革的制度。
據披露，《管理辦法》明確了公開發行公司債券的發行條件和登記程序，加強了對承銷機構和證券服務機構的監管，強化了發行人及其控股股東和實際控制人的相關義務，豐富了行政監管措施。
“修訂後的《管理辦法》完善了公司債券註冊制的相關制度，未來將進壹步提高公司債券的發行效率，各相關參與主體的責任也將更加明確。”前述機構人士表示。
郭進證券分析師周嶽指出，管理辦法的頒布規定了公司債券登記制度的相關制度。鑒於新《證券法》與《公司債券發行與交易管理辦法》(2015)存在沖突，證監會對《管理辦法》進行了適應性修改，以更好地承接新《證券法》的規定。
值得壹提的是,《管理辦法》的壹個重要變化是針對信用評級，這對評級機構影響很大。
《管理辦法》調整了普通投資者可以參與認購交易的公募債券的相關要求，刪除了AAA評級的要求，沒有降低門檻要求，降低了評級依賴。此外，與2015的要求相比，取消了公開發行公司債券的要求，應當委托具有證券業務資格的信用評級機構進行信用評級。
近年來，隨著債券違約的增加，債券信用評級的壹系列問題逐漸顯現。就債券發行評級而言，在過去，它是發行人成功融資甚至獲得較低利率的重要保證，也是評級機構的壹項穩定業務。然而新規之後，這個“躺著賺錢”的時代可能壹去不復返了。
“這意味著未來公開發行企業債券不需要提供企業信用評級，降低了評級依賴，對市場是利好，有利於長期發展。而且這期間，高評級壹直困擾著市場。對於投資者來說，還是要提高風險識別能力。”北京某中型私募機構債券基金經理表示。
“從私募債券的情況來看，雖然評級不是強制性的，但在實際發行中，絕大多數私募債都有主體評級。雖然未評級私人債務的比例有所改善，但仍低於6%。此外，交易商協會目前並未取消信用評級的要求，大部分企業仍有主體評級的需求。雖然國內評級中心普遍較高，但也為投資者、中介機構等市場各方提供了分析基準。主體信用評級要求的取消，對投資者信用研究水平提出了更高的要求。”周嶽指出。
就承銷機構而言，《管理辦法》還明確了承銷機構建立問責機制、防止過度激勵和低價競爭的相關規定。比如，承銷機構應綜合評估項目執行成本和風險責任，合理確定報價，不得以明顯低於行業定價水平等不正當競爭方式招攬業務。
對於近年來愈演愈烈的債券承銷“價格戰”，修訂後的《管理辦法》也表明了監管機構的態度。
事實上，從去年開始，公司債券發行註冊制的相關制度進壹步落實和完善，市場也表現活躍。數據顯示，自3月1實施公司債註冊制以來，公司債發行規模在3月和4月達到高峰。
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編輯:李悟