業內人士對上證報記者表示，在政府和企業的大力推動下，氫能行業發展加速是毋庸置疑的。預計今年市場將完成新增5000輛氫燃料電池汽車的目標。
產業鏈扶持政策在各地延伸。
從去年開始，很多省市都出臺了氫能產業的規劃。今年全國兩會後，各地參與速度明顯加快。
例如，安徽六安近日出臺《關於大力支持氫燃料電池產業發展的意見》，提出加氫站財政補貼最高不超過400萬元。此前，廣東佛山南海對該地區新建的單個加氫站給予最高800萬元的補貼。
上證報記者註意到，除了近日明確下發文件的安徽、四川等地，山東、江蘇也在醞釀出臺政策支持氫能產業發展，其中就包括加氫站。
“國家明確釋放發展氫能產業的信號後，壹些省市專門多次到那些有發展經驗的城市考察，表示推廣意願非常強烈，比如山東、山西等。在地方政策上，對加氫站的補貼對行業發展非常有利。特別是氫燃料電池汽車的地方補貼將不受補貼比例的限制。此外，氫燃料電池汽車的補貼不受新能源汽車補貼下降和退出的影響。”上述知情人士告訴上證報記者。
我國從2017開始大力發展氫能產業。公開數據顯示，目前已建和在建的加氫站有45座。預計到2025年，中國加氫站總數將達到300座。
除了加氫站，地方政府對整個氫能產業鏈的支持也在延伸。四川近日發布的《四川省打好柴油車汙染治理攻堅戰實施方案(征求意見稿)》提到，鼓勵燃料電池車示範運營和加氫示範站建設；支持替代燃料、混合動力、純電動和燃料電池技術研究，鼓勵發展氫燃料等新能源專用發動機，優化動力總成系統匹配。
壹位行業研究員告訴記者，相比其他燃料，燃料電池在純電動和氫能兩個零排放技術方向上，具有續航時間長、燃料補充快、重量輕的優勢。因此，燃料電池系統在貨物運輸的應用中具有明顯的優勢。從各地此前出臺的政策可以看出，壹些城市壹直在討論貨運行業發展燃料電池。
企業轉型升級比拼布局
在政策的支持下，許多企業積極參與氫能產業的發展。
宏達興業近日發布公告稱，其子公司烏海化工在烏海市海南區海華工業園建設的首個加氫站已於近日成功投入使用，為氫燃料汽車、公交車和工業車輛提供合格氫氣。據悉，這也是內蒙古建設的第壹座加氫站，烏海化工計劃在烏海市再建設7座加氫站，相關準備工作正在有序推進。
眾泰在5月中旬宣布，隨著關鍵技術的突破和能源結構的升級調整，未來社會對氫能的需求將大幅增加。為積極推動公司在氫能產業的發展，尋求新的增長點，公司擬投資設立全資子公司“杭州中泰氫能科技有限公司”(暫定名)，註冊資本3000萬元，由公司自籌資金。
氫能產業也成為企業轉型升級的選擇。記者從業內了解到，在以“新舊動能轉換”為目標的山東和正在進行“能源革命”的山西，不少煤礦企業都在積極布局氫能產業。此外，多家液氫企業也在與幾大能源集團合作開展相關領域的研發。制約氫能產業發展的問題之壹是成本，氫氣的價格約有三分之二來自儲運。發展液氫的應用對降低儲運成本有積極作用。
“目前企業進軍氫能行業可以說是‘絡繹不絕’。”上述業內人士表示，尤其是在如此明確密集的政策推動下，今年包括加氫站在內的相關布局肯定會加快，預計完成今年新增5000輛氫燃料電池車投放市場的目標沒有問題。
河鋼股份:利潤創新高，“差異化”環保政策將釋放產量彈性。
河鋼股份000709
研究機構:廣發證券分析師:沙力，陳曉撰寫日期:2022年4月30日。
壹、業績:2018年度歸母凈利潤同比增長99.6%，現金分紅占比29%。2022Q1利潤明顯好於行業。
2018:公司生產鋼材2680萬噸，同比下降0.45%。(1)收入增長11.0%，收入結構向板塊傾斜；(2)涉案原材料價格上漲，在建工程並表，營業成本增加9%至6543.8+0037億元；(3)有息負債規模穩定，但融資成本重心上移，財務費用增長65，438+09%至44億元，銷售費用增長7%至65，438+0，654.38+0億元，管理費用增長6%至24億元；(4)固定資產減值損失和固定資產清算減值損失同比大幅下降，導致資產減值損失同比下降84%至654.38+0.53億元；(5)歸母凈利潤同比增長99.6%至36億元；(6)基本每股收益同比增長88%至0.32元；(7)加權平均凈資產收益率7.18%，增長3.2PCT，2018年度歸母凈利潤創公司1997上市以來新高。公司擬每10股派發現金紅利1元(含稅)，現金紅利總額將達到1062億元，占當年歸屬於母公司凈利潤的29%。
2022Q1:公司營收同比增長17%至294億元，歸母凈利潤同比下降1%至3.7億元。據Mysteel統計，螺紋鋼、熱卷和冷卷同比分別下降35%、44%和62%。預計公司2022年利潤表現好於行業平均水平的原因是在“差異化”錯峰生產政策下產量同比大幅增長。
2.2022年計劃:2022年公司計劃生產材料2577萬噸，與2018年實際產量2578萬噸基本持平；考慮到環保政策由“壹刀切”轉為“差異化”限產，結合產能情況，我們判斷2022年公司生產經營目標完成率可能超過65，438+000%。科技創新、提質增效，向產業價值鏈高端邁進。
盈利預測:預計公司2018-2020年EPS為0.39、0.64、0.91元對應PE分別為32.34、19.94、14.01倍，評級為“增持”。
風險提示:原材料價格上漲；燃料電池等新業務沒有如預期那樣擴大。
三。投資建議:我們預計2022-2021年EPS為0.26/0.27/0.30元，對應2022年4月26日收盤價，對應2022-2021年PE為12.75/12.5000350606作為國內第二大上市鋼企，公司規模顯著，規模“差異化”環保政策削弱了對公司產能和產量的約束力，公司產能可能增加彈性，估值將逐步恢復；預計公司PB估值可能恢復至2016-2018，公司PB_LF估值中樞約為0.79倍，對應合理價值為4.13元/股，維持“買入”評級。
四、風險提示:宏觀經濟下行超預期；原材料價格高於預期的上漲侵蝕了利潤率；環境保護政策的不確定性；供給側結構性改革進程低於預期。
美錦能源:壹季報略超預期，氫能值得長期期待。
美錦能源000723
研究機構:安信證券分析師:周泰撰寫日期:2022年4月-11。
事件:2022年4月9日，公司發布2022年第壹季度業績預告。預計2022年壹季度凈利潤3.6億元-4.2億元，同比增長9.97%-28.30%。
評論
收購富錦煤業後，精煤產量增加:根據公告，公司業績同比增長主要有兩個原因。壹是公司精煤產量較去年同期大幅增長；二、公司2018年新收購的子公司貢獻了當期利潤。2018年，公司已完成收購富錦煤業(1.8萬噸/年，100%利息)。目前公司還下轄東宇煤業、汾西太嶽三個礦井，總權益產能492萬噸/年。下遊23000 nm3/h焦爐煤氣液化LNG項目已投產。公告稱，金潤化工股份有限公司已完成焦爐煤氣生產液化天然氣並聯產氨和尿素項目。LNG裝置權益規模為1.21.000億Nm3/a，合成氨裝置權益生產規模為1.8萬噸，尿素裝置權益生產規模為27萬噸/年。煤-焦-氣-化工產業鏈完全壹體化。焦炭方面，數據顯示，壹季度太原壹級冶金焦價格為1863.73元/噸，同比下跌3.9%，因此壹季度焦炭業績同比小幅下滑。但隨著二季度鋼廠復產需求的增加，焦炭價格有望上漲，公司業績有望繼續向好。
交付氫汽車65，438+090輛，2022年氫汽車產量大幅擴大:公告顯示，公司子公司佛山飛馳汽車制造有限公司向佛山市順德區鴻運工運輸有限公司、佛山市三水國宏工運輸有限公司、佛山市汽車運輸集團有限公司共交付氫燃料電池城市客車65，438+090輛，飛馳汽車氫燃料電池汽車產能為5000輛/年。根據公告，2022年飛馳汽車的經營目標是銷售1500-2000輛汽車，其中燃料電池汽車1000輛。
公司擁有完整的氫能產業鏈。擁有完整的氫能產業鏈:氣源-加氫站-膜電極-燃料電池車:1)氫氣來源:依托美錦能源產業優勢，根據公告，公司焦化過程中的焦爐煤氣富含50%以上的氫氣，可降低制氫成本。焦爐煤氣經凈化後，可用於華中、華東、華南地區的加氫站和氫燃料電池。2)加氫站:目前公司控股的飛馳汽車已有兩座加氫站在運營，另有四座加氫站正在建設中。3)膜電極:公司參股了鴻基創能。目前鴻基創能膜電極項目已經完成，預計2022年底開始量產，2020年正式達產。鴻基創能將打破膜電極的海外壟斷，他們研發的膜電極具有鉑催化劑負載量低、生產過程連續、性能高、壽命長的特點，成本進壹步降低。4)燃料電池汽車:根據公告，2018年，公司旗下的飛馳汽車銷售氫燃料電池汽車360輛，市場占比23.58%。在此背景下，隨著燃料電池汽車“十城千車工程”相關計劃的推進和實施，公司氫能汽車有望獲得更廣闊的市場空間。
鉛酸蓄電池穩步發展，鋰電池業務註重差異化:公司是鉛酸蓄電池領域的龍頭企業之壹，海外市場收入占比近60%。隨著國內外IDC數據中心的快速發展，以及海外新興市場對基站建設的需求，公司傳統鉛酸電池業務有望穩步發展。公司鋰電池業務立足於動力電池儲能、梯級利用等藍海市場，公司差異化競爭戰略將受益於行業的快速發展。
燃料電池產業布局，公司長期成長空間值得期待:公司以氫燃料電池為未來主要發展方向，通過參股制氫設備制造商氫普創能、投資建設武漢氫能產業園，形成了氫能產業鏈上制氫、膜電極、燃料電池堆、燃料電池發動機系統、整車運營等關鍵環節的布局。公司構建氫能產業平臺的戰略路徑是清晰的。燃料電池汽車在滿足清潔、環保、零排放的新能源汽車基本要求的同時，還具有充電通風時間短、能量密度高等核心優勢。它們在充電時間焦慮、長途駕駛等場合補充鋰動力新能源汽車，並得到政策支持。行業市場前景廣闊，公司引領布局，長期成長空間值得期待。
衛星石化:中報預告高增長，輕烴裂解項目穩步推進。
衛星石化002648
研究機構:光大證券分析師:邱曉峰，傅撰寫日期:2022年4月25日。
事件:
18年4月，公司發布2022年第壹季度報告。2022Q1實現營業收入2107萬元，同比增長+20%，實現凈利潤2.2億元，同比增長+94%。實現凈利潤2.29億元，同比增長+100%；實現經營活動現金流量2.08億元。
同時，公司公布2022年半年度業績預告，預計實現凈利潤5.4-6.1億元，同比增長+65%-87%；即2022Q2歸母凈利潤為3.2-3.9億元。
評論:
丙烯酸利潤好於市場預期，C3有序擴產。受江蘇安全檢查(丙烯酸產能占江蘇省40%)和工業檢修影響，4月份丙烯酸及酯價格較3月底最低點上漲近千元。根據目前價格，我們估算公司丙烯酸及酯凈利潤約為65，438+0，000元/噸，公司丙烯酸及酯年產銷量在70萬噸以上，價格彈性較大。2022Q1，丙烯酸盈利能力好於市場預期。其中，PDH價差同比-538元/噸，環比-581元/噸；丙烷和聚丙烯價差同比-236元/噸，環比-549元/噸；丙烯酸價差同比+778元/噸，環比-65438元+094元/噸；丁酯和酸的價差同比+270元/噸，環比+96元/噸。另外，PDH壹期及聚丙烯裝置在5438+10月檢修，對壹季度業績略有影響。看好2022Q2的表現。夏季丙烷價格有望調整，PDH價差有望回升；但丙烯酸和酯的利潤率將較壹季度大幅提升，我們看好公司2022Q2業績的增長。公司預計2022Q2實現凈利潤3.2-3.9億，同比增長50%以上。該公司在C3穩步擴張。22萬噸雙氧水項目2065年8月投產，438+08，45萬噸PDH二期項目2022年2月投產。PDH二期的順利投產將保障公司2022年的業績增長。公司654.38+50萬噸聚丙烯、6萬噸SAP、36萬噸丙烯酸及酯擴產項目有序推進，將於2022年建成。未來公司將擁有從90萬噸PDH到45萬噸聚丙烯、81萬噸丙烯酸和84萬噸丙烯酸酯、1.5萬噸SAP和22萬噸雙氧水的完整C3產業鏈，在C3板材成本和競爭力上具有顯著優勢。
長三角輕烴裂解龍頭，積極布局氫能利用。衛星石化已在嘉興建成年產90萬噸的PDH裝置，子公司連雲港石化正在建設400萬噸烯烴綜合利用項目。目前PDH項目剩余氫氣3萬噸/年，烯烴綜合利用項目建成後剩余氫氣約25萬噸/年。公司位於長三角經濟帶，PDH項目緊鄰上海和嘉興嘉善，均在100公裏範圍內。上述城市均制定並公布了未來3-5年加氫站建設規劃。長三角氫氣走廊的建設規劃將為公司帶來廣闊的市場空間，充分發揮公司剩余氫氣的附加值，成為公司新的業務增長點。我們認為化工副產物集中供氫和水電解分散制氫是未來的發展方向，PHD和乙烷裂解副產物氫將是最具優勢的副產物氫源。
C2歷史性機遇的先行者，高項目回報值得期待。
我們認為乙烷裂解制乙烯項目是公司未來三年最大的看點，衛星石化有望通過該項目實現對大型石化裝置的超車。目前中美貿易摩擦正在發生積極變化，公司項目的不確定性風險有望降低。項目進展方面，2065438+2008年3月，公司完成乙烷采購協議，正式簽署美國乙烷出口設施合資協議，確保原料供應。連雲港乙烷儲罐項目、碼頭項目已開工建設，各項工作正按照時間節點推進。