大發審委成立後，16家企業被否。縱觀即將被否的企業，可以發現發審委最關心的是財務數據的真實性；在財務數據中，毛利率、現金流量、應收賬款、存貨、現金交易、銷售模式等。是審計的重中之重。
毛利率
毛利率是IEC最關註的財務指標之壹。最容易被發審委關註的問題包括:企業毛利率明顯高於同行業；報告期毛利率與同行業公司變化不壹致；毛利率逐年下降。可見，毛利率是否過高或過低，與同行業相比是否異常增長或下降，很容易被發審委問詢。
案例:鐘潔科技
鐘潔科技的主要產品是汽車雨刮系統部件和汽車門窗系統部件。2014至2017年6月，鐘潔科技營業收入分別為170650700元、17035438+010000元、200628200元、9668元。0.44430萬元和23081.7萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤分別為7231萬元、2099.08萬元、4963.060萬元和2200.85萬元。2014年至2017年，鐘潔科技主營業務毛利率分別為36.02%、39.02%、45.24%、46.23%。
發審委會議對鐘潔科技提出了五項問詢，其中壹項為:“報告期內汽車雨刮系統零部件收入占發行人銷售額的80%以上，相對穩定，但增速低於同行業公司平均水平；發行人毛利率逐年上升，與同行業公司毛利率變化不壹致。請發行人代表說明:(1)主營業務收入增速低於同行業公司的原因；(2)發行人2016、2017、1-6月該類產品毛利率明顯高於同行業可比上市公司同類產品的原因；(3)報告期內發行人毛利率變化趨勢與同行業不壹致的原因。請保薦代表人說明核查方法和依據，並發表明確的核查意見。”
發審委對鐘潔科技毛利率異常提出質疑，主要是其毛利率明顯高於可比上市公司，且在行業整體毛利率下行趨勢下，鐘潔科技近三年主營業務毛利率上升65，438+00個百分點。
與鐘潔科技壹樣，制造汽車零部件的上市公司包括吉峰、世紀華通、經緯、天龍和林爽。五家上市公司2014年平均毛利率為32.22%，2015年31.15%，2016年32.07%，2017年上半年29%。但在鐘潔科技毛利率遠高於同行業公司的情況下，近年來毛利率不斷攀升，也引來了發審委對其財務真實性的質疑。
[endif]經營現金流
判斷傳統公司財務真實性最簡單有效的方法之壹就是查看其現金流與利潤的匹配程度。如果企業的利潤與經營性現金流高度匹配，往往證明公司具有穩定的盈利能力；但如果相差較大，可能會出現虛增利潤的情況。具體而言，高應收賬款和高庫存是獨立選舉委員會的主要關切。
應收帳款
應收賬款作為資產負債表的重要組成部分，也是壹些企業調節收入和利潤的主要方式之壹。在我國資本市場財務造假上市的案例中，通過虛增應收賬款來增加收入和利潤的情況較為普遍。如海聯訊欺詐上市案，公司向證監會提交的IPO申請文件中，相關財務數據存在虛假記載。經證監會核查，公司虛假收回應收賬款，虛增營業收入。2009年末，20111年末，海聯訊分別虛假收回應收賬款1429萬元和65438。此外，2010和2011上半年，公司分別與客戶虛構4份和6份合同，虛增收入1426萬元和1335萬元。最終公司被證監會處罰，相關責任人也被禁止入市。因此，應收賬款問題是審計委員會核實財務真實性的重點。
案例:中英科技
中英科技的主要產品是高頻通訊材料。2014-2016和2017 1-6月，中英科技分別實現營收87，955.01，422。凈利潤分別為65，438+0，385，630元、26，5438+0，559，200元、34，035，654，38元和26，654，38+0，438元。
發審委會議對中英科技提出了五點質疑，其中之壹是:“發行人各報告期末應收賬款金額較大，分別占2014、2015、2016年度營業收入的43.42%、43.58%、47.59%。請發行人代表:(1)結合不同產品的銷售政策、結構、信貸政策以及發行人不同產品的季節性銷售情況，對應收賬款進行說明。
更高的理由及其合理性；(2)應收賬款2065438+2007年6月末余額與同期收入不匹配的原因及合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據並發表核查意見。"
發審委對中英科技應收賬款的問詢主要集中在兩點:壹是金額較大，占近三年營業收入的近壹半；二是應收賬款余額與同期收入比例不匹配。可見，應收賬款高的公司在報表時需要特別註意其合理性。
存貨
存貨作為公司資產的重要組成部分，壹直受到審計委員會的高度關註。過多的庫存不僅容易導致積壓和增加倉儲成本，還會間接影響公司的收入和
性能。另壹方面，存貨價值的評估和存貨跌價準備的提取方法也是獨立審計委員會重點考慮的問題。因此，存貨余額大幅增加或存貨周轉率持續下降的公司容易受到發審委的問詢。
案例:莆田鐵芯
莆田鐵芯主要從事電力變壓器鐵芯及其中間產品的研發、生產和銷售。財務數據顯示，2013至2016、2017至6月，莆田芯營業收入分別為4.66億元、6.4億元、6.48億元、2.83億元，對應的歸屬於母公司所有者的凈利潤分別約為2426.75萬元。
發審委會議對莆田芯提出了四個問題，其中壹個是:“報告期內，發行人存貨分別為4，960.37萬元、6，834.76萬元、8，537.6438萬元+0.77萬元、9，952.29萬元，均大幅增長；存貨周轉率分別為10.07次、9.47次、7.05次、5.01次，逐年下降。同時，2065438+2007年6月末，發行人應收賬款大幅上升，占營業收入的69.25%。請發行人代表說明:(1)結合生產方式、采購生產周期、預付原材料等情況，說明發行人保持較高庫存規模的合理性和必要性；(2)結合最近壹期期末發行人存貨分布情況，說明存貨異地管理模式及公司存貨管理制度是否健全；(3)根據市場價格的變化，說明存貨盤點和存貨計價測試的實施情況，發行人的存貨是否真實，特別是由於取向矽鋼容易損壞。請說明存貨跌價準備計提的依據是否充分，存貨跌價準備是否根據期末取向矽鋼的狀態全額計提；(4)比較同行業上市公司存貨周轉率，說明差異的原因及合理性；(5)發行人應收賬款持續增加的原因是否涉及銷售信用政策的調整；結合“超出合同約定付款時間的金額”占應收賬款60%左右的情況，說明現有壞賬準備政策是否適當。請保薦代表人說明核查方法、過程和依據，發表核查意見。”
審計委員會高度關註莆田鐵芯存貨大幅增加、存貨周轉率大幅下降的情況，詢問存貨管理模式、存貨跌價準備等問題。
現金交易
雖然現金交易是我們日常生活中最重要的結算方式，但由於其難以留下痕跡，因此很難驗證其交易的可靠性。
農林牧漁企業由於大量現金結算，成為最難通過審核的行業之壹，在判斷IPO申報成功率時要註意。
案例:神農股份
公司主營業務為飼料產品生產銷售、生豬養殖銷售、生豬屠宰加工、豬肉食品銷售。壹期近三年凈利潤分別為41，71，000，000元，851，200，000元，1.69萬元，8772萬元。
發審委會議對神農股份提出了四個問題，其中壹個是:“現金交易。報告期內，發行人現金銷售占營業收入的比例逐年上升，2016占當年銷售金額的25.43%，2017+0-6占當年銷售金額的28.16%。發行人的交易過程中有很多免稅環節。同時，發行人分銷收入占比近99%，客戶分散且變化較大，多為個體工商戶，ERP系統不完善，保薦人未獲得經銷商的庫存數據。請發行人代表說明:(1)現金交易的真實性和必要性，每年增加的原因，現金交易的過程及相關內控措施，未來減少現金交易的相關措施；(2)發行人實際控制人與其關聯方、發行人董及其控制的企業或其他利益相關者、主要客戶、供應商之間是否存在資金往來，是否存在資金對外循環，第三方是否向發行人輸送利益；(3)分銷模式下終端銷售的真實性。請保薦代表人就上述問題明確發表核查意見。”
可以看出，發審委對現金交易的結算方式高度關註，主要問題是現金交易在神農股份收入中的占比逐年上升，可能導致對公司財務狀況真實性的懷疑。
銷售模式
對於大多數公司來說，銷售是最重要的環節，但也容易在銷售過程中帶來問題。分銷模式因為容易產生虛增訂單和關聯交易而成為審計委員會關註的焦點。此外，銷售的穩定性和可持續性以及客戶集中度也備受關註。
案例:聚泉光電
聚泉光電的主營業務是R&D，設計和銷售智能電表相關的終端設備芯片。其主要產品包括電能計量芯片和與電表相關的載波通信芯片。財務數據顯示，2014-2016和2017上半年，聚泉光電營業收入分別約為1.47億元、1.50億元、1.63億元和8707億元。對應的當期應占凈利潤分別約為3972萬元、351.7萬元、3465萬元、1.509萬元。
發審委會議對聚泉光電提出了五點質疑，其中之壹是:“發行人報告期內的銷售主要為經銷商銷售，各期分銷收入占比均超過96%。發行人與交易商之間的關系屬於。
在買斷銷售關系中。請發行人代表說明:(1)報告期內，前五名經銷商銷售額占營業收入的95%左右，主要終端客戶只有23家。以上客戶之間是否存在關聯關系，銷售變化情況，詳細原因，銷售分析的持續性？結合可比公司的銷售政策，進壹步分析了采用經銷商買斷模式的合理性。(2)經銷商買斷模式對發行人收入確認真實性和準確性的影響，收入確認政策是否符合企業會計準則的相關規定；(3)報告期內，發行人對其參股子公司無憂最終銷售份額持續增加，2017上半年成為第壹大最終客戶，不作為關聯方及關聯交易的認定依據，也不直接向北京銷售，說明業務的合理性和真實性；(4)客戶浩輝電子的銷售收入占發行人營業收入的50%左右。結合與浩輝電子的歷史合作、經銷代理模式、銷售結算模式，說明發行人是否對單壹客戶存在重大依賴，是否對發行人的持續盈利能力產生重大不利影響。請保薦代表人說明核查方法、過程和依據，明確發表核查意見。"
可以看出，分銷導向的銷售模式、客戶過度集中、關聯公司交易的存在、對大客戶的依賴都是發審委問詢的重點。這些問題讓發審委對聚全光電未來的持續銷售產生懷疑，進而質疑是否會導致企業持續盈利能力的喪失。
除了以上財務點，股權結構過於分散，實際控制人不明，存在潛在的股權糾紛。法律和合規問題，如業務資格和訴訟糾紛；內部控制的規範性問題；募集資金使用的合理性也是審計委員會關註的重點。
標簽
不難看出，雖然目前IPO審核速度在加快，但過會成功的幾率越來越小。近日，新華社也發文稱，IPO通過率降低或成常態。發審委未來的態度是什麽？我們相信嚴格審查的態度不會再改變。在大發發審委新的審核制度下，證監會對參與發行審核的7名委員采取電腦抽簽、單壹授權的方式，避免委員“被公關”的問題；還強調了對違法違規會員的責任，使得會員在審核過程中更加嚴謹。結合近期證監會多次提及退市制度，可以看出監管層已經開始針對a股市場長期存在的頑疾對癥下藥。對於打算IPO的公司，當務之急是打磨自己，減少“硬傷”；對於所有“集郵黨”來說，對目標公司進行深入研究，判斷其IPO是否靠譜，是最應該做的事情。