行業層面，房地產、消費服務、非銀金融等板塊漲幅居前，占比分別為7.55%、5.65%、4.85%。電力及公共事業、國防軍工、電力設備、新能源板塊漲跌較晚，分別為-0.40%、0.02%、0.35%。
值得註意的是，受近期政策利好頻出和“第三支箭”正式落地的影響，房地產板塊延續了強勁漲勢。截至收盤，申萬壹級行業地產指數上漲7.96%，漲幅榜排名1，近五日指數漲幅高達14.41%。
那麽，這種激增在未來還能持續嗎？市場是否已經到了轉折點？年關將至，投資者該怎麽辦？中國基金報記者采訪了華夏、博時、嘉實、中歐、華安、國泰、應永、西立德、華福、萬家、興業、德邦、鵬揚、諾德、信誠等15家基金公司。
不少基金公司認為，市場的大幅上漲主要是多方面因素推動的，權益市場的中長期配置價值正在逐步顯現。未來可以關註房地產、金融、消費為代表的市場式估值的修復。
多重因素助推今日漲勢
對於今日大漲，中歐國際工商學院表示，證監會28日晚間公布調整優化涉房企業股權融資五項措施，即日起實施。此舉旨在改善優質房企資產負債表，加大權益補充，促進房地產市場盤活存量、防範風險、轉型發展。7年後，房企再融資恢復，信號顯著。央行上周五宣布的措施表明，它非常重視經濟發展。在市場對政策利好的預期中，以消費、金融為代表的壹些概念板塊近期也表現相對強勢，這也反映了投資者對未來經濟好轉的預期。
博時基金表示，今日a股集體上行可能是由於以下原因:壹是昨晚證監會宣布調整優化涉房企業股權融資五項措施，支持房地產市場平穩健康發展，提振市場情緒；其次，今年以來a股震蕩下行，目前整體估值處於相對低位，性價比相對較高，有壹定吸引力。
華安基金表示，市場大幅上漲主要受兩方面因素推動，權益市場中長期配置價值逐漸顯現。壹是支持房地產市場平穩健康發展，相關行業和經濟預期趨穩。昨晚，證監會決定調整優化股權融資五項措施。房地產行業平穩健康發展，有利於房地產產業鏈相關行業現金流穩定，經濟企穩有望反彈。第二，建設有中國特色的現代資本市場，探索建立有中國特色的估值體系。目前國有上市公司和上市國有金融企業市值占比接近壹半，但部分國有企業估值處於歷史較低水平。近日，易會滿總裁在2022金融街論壇年會上提出，“探索建立中國特色估值體系”，有助於推動市場理順不同類型上市公司的估值邏輯，促進市場資源配置功能更好發揮作用。
華夏基金表示，今年壓制市場的風險近期壹直在經歷積極的拐點和變化:壹是明年房地產市場底部大概率企穩，金融十六條的出臺表明政策進壹步支持房地產市場風險化解，重點從“保物業”轉向“保主體”。考慮到此輪房地產下行的時間和範圍都比之前多，政策邊際放松顯然有助於穩定房地產市場底部；其次，疫情防控進壹步優化完善，預計經過充分醞釀和不斷探索，對生活生產影響較小。
應永基金表示，時隔6年後重新開啟房地產企業股權融資意義重大，標誌著房地產企業融資環境進壹步改善，有望通過股權融資改善資產負債表，緩解流動性壓力，這也為行業內整合提供了可能。此外，據央視報道，近年來，各地堅持第九版防控方案和20條措施，堅定不移，立足早、快，科學準確開展疫情處置工作，推動優化措施落實。在上述因素的推動下，今日AH股風險偏好大幅回升，股指集體上漲，地產連鎖、大金融、消費服務、食品飲料等多個板塊均大幅上漲。
萬家基金表示，行業方面，房地產板塊大漲近8%。消息面，昨晚，證監會時隔6年重啟房企並購重組及配套融資，重啟房企再融資。作為“第三支箭”，本次股權融資在“第二支箭”債務融資之後不到三周就出臺，顯示了當前房地產放松政策的充分決心和強大執行力。在政策利好的推動下，以地產、非銀金融、銀行為代表的泛地產鏈條板塊今日大漲。
國泰基金表示，在短短20天內，政策端的“三箭齊發”具有強烈的信號意義，極大提振了各方信心。政策從多角度、多途徑為房企提供資金支持。壹方面支持現有貸款和債券的合理展期，有效規避房企債務風險的擴散。壹方面，房地產企業新增募集資金用於“保交房、保民生”，央企在建國家住房建設項目風險敞口有望下降，有望帶動資產負債表持續改善。另壹方面，建築業務正面臨良性循環。再貸款可用於保障性住房、棚戶區改造、舊城改造、拆遷安置房建設、補充流動資金和償還債務，有利於建設類國家央企更好地服務我國實體經濟發展，更好地服務和穩定宏觀經濟市場。
預計後續修復工作將繼續進行。
a股長期向好的趨勢不變。
對於後市，中歐基金表示，隨著政策的密集刺激，經濟下行風險正在逐步緩解，近期房地產支持措施有望降低房企、建築企業、相關上下遊企業、貸款購房者的違約風險，因為房地產鏈條在國民經濟中仍占有較大比重，企業復蘇具有較強的帶動作用；預計短期內市場將保持震蕩。考慮到市場調整末期普遍較高的波動性，可以密切關註經濟拐點以及拐點驗證後的市場彈性。
博時基金表示，近期房地產利好政策不斷釋放，“三支箭”陸續落地，後續表現有待觀察。在國內零星爆發的情況下，居民消費意願整體不高，消費的修復仍然受到抑制；美國6月通脹超預期下降5438+10月，美聯儲加息步伐有望放緩，海外流動性收緊對a股的壓制可能有所緩解。a股後續的走勢會更多受到國內因素的影響。在整體經濟復蘇乏力、貨幣政策和流動性友好的情況下，a股長期向好的趨勢不變，但壹路走來難免有波折。在以高質量發展為重要目標的背景下，受益於經濟轉型升級的板塊仍具有較好的投資價值，如高端制造、新能源、科技等，可適當關註。
華夏基金表示，盡管略有反彈，但市場整體仍處於低估值。在過去的65，438+00年中，只有65，438+00%的時間低於當前市場估值。在內外條件轉暖的情況下，中長期修復空間依然明顯。特別是未來可能會有更根本性的改善:疫情防控措施的優化、房地產銷售數據的改善、經濟數據的回升以及海外風險的邊際緩解。基於明年經濟增長觸底和高質量發展等因素，我們對明年的市場相對樂觀，認為有增長和價值的機會，大部分行業更多的是增長的順序和量級的區別。繼續建議積極布局，靜待變化。
應永基金表示，近期包括海外流動性和房地產融資在內的股市內外定價邏輯出現積極信號，疫情防控措施進壹步優化，AH市場情緒明顯回暖。考慮到上述因素的可持續性，預計修復市場仍將持續。客觀來說，目前房地產的終端銷售狀況，以及股權融資的整體熱情，與房地產股權15-16的前期峰值仍有較大差距。但相信融資環境的改善會逐漸產生效果，考慮到股權融資重啟的信號意義重大，市場預期可能會先行。從更大範圍來看，房地產融資環境的修復有助於提振市場對國內整體基本面的預期，有望利好整體權益類資產。疊加a股和港股當前估值處於歷史低位，後續修復行情有望持續。除了直接受益的房地產板塊，醫藥、消費、電子等多個領域的優質資產可能出現投資機會。
興業基金表示，在持續的政策變化下，我們判斷a股市場的底部已經逐步鞏固，建議投資者可以更加積極地看待未來的市場表現。當前的政策以及美國美聯儲加息等重要的前期抑制因素都出現了拐點。後續穩定經濟的措施逐步出臺後，國內經濟勢頭有望進壹步恢復，市場可能迎來結構性上行。
華福基金表示，中期仍看好前景。今年可以說是宏觀經濟大動蕩的壹年。明年，今年的核心影響因素:房地產拖累、疫情、俄烏沖突、全球緊縮，明年都會有明顯的邊際改善。雖然國內的房地產和防疫問題有其自身的復雜性和處理難度，在傳導上可能存在時滯和反復，但政策的邊際變化明確了未來的方向，上周末的RRR降息在全國人大宣布後如期而至。緩解了近期在資金邊際收緊和債市大跌導致的贖回負反饋下，央行收緊流動性的憂慮。信號是明確的。考慮到市場的位置，我們認為權益類資產具有很強的配置性價比。短期來看，地產鏈條和疫情後復蘇仍可能是市場的核心關註點。中長期來看，市場有望在經濟觸底後回歸增長主線，重點關註安全發展、產業升級和國企改革。
萬家基金表示，自165438+10月中旬以來，國內疫情反復疊加，外需減弱壹定程度上打壓了市場情緒，反彈壹波三折。但短期來看，隨著防疫的不斷優化和地產融資的放松，泛地產鏈條和疫情後復蘇兩條主線的情緒修復有望持續，帶動市場整體修復。中期來看，在穩增長的大背景下，國內需求有望逐步回暖，海外負面因素影響有望減緩，全球通脹水平有望回落，國內經濟基本面有望進壹步修復，a股也有望在估值和盈利的共振修復下重拾升勢。
國泰基金表示，當前財政貨幣政策積極發力，政策拼圖逐漸完備，支持力度有望持續。上周“中國特色估值體系”引發市場思考，疊加房地產風險處置、穩增長、加碼共振，刺激市場產生快速行業輪動。從中期來看，市場底部臨近，未來市場中樞的提升將更加確定。但對於投資而言，過快的短期預期修正可能導致市場波動加劇。投資者可繼續關註政策有望修復的房地產產業鏈中的建材、金融板塊，但也要警惕政策超預期和疫情帶來的市場調整風險。
專註於房地產、金融、消費為代表的大規模估值修復。
對於看好的板塊，華安基金認為權益市場中長期配置價值逐漸顯現，可重點關註穩增長、後疫情、大安全等方向。總體來看，盡管面臨各種內外挑戰，但中國中長期經濟發展潛力和空間仍然較大，房地產支持政策和防疫優化有望進壹步推動預期企穩回升，全球流動性環境有望改善。當前權益風險溢價水平距離歷史平均水平約壹個標準差，市場中長期配置價值逐漸顯現。
具體來看，穩增長、消費、出行等行業持續虧損，行業基本面處於歷史低位，行業格局正在逐步改善。此外，醫藥、醫療、計算機軟件有望受益於我國自主可控水平的提升，而電網投資、風光儲等賽道則需要精選阿爾法公司，關註盈利確定性。希望投資者能堅持長期投資、價值投資的理念，有信心，有耐心。
中歐表示，很難判斷政策調整的時機。在這個過程中，除了高分紅、低估值等傳統避險品種外，還可以關註電力等業績有望持續改善的行業。此外，在短期反彈過程中，流動性補充最快的行業短期交易彈性和防禦性股價較高，尤其是電力設備、醫藥、電子、食品飲料等機構配置較高的行業。中長期來看，在明年經濟企穩的預期下，對經濟表現較為敏感的可選消費領域也有望出現業績增長邊際改善。
嘉實金融精選基金經理李欣表示，地產板塊的機會可以分為三個階段:目前民企地產由死轉活，之前被殺至0.2~0.5倍PB的民企地產估值有望提升至0.8~1倍PB。由於今年是估值表現的雙重打擊，壹旦銷售恢復，該板塊將有雙擊的機會。我們樂觀的認為現階段還有40-50%的空間。因為這兩年大量民企違約，未來很可能會從銷售名單上消失，所以他們的市場份額會被剩下的國有央企和這壹波幸存的民企占據。這類企業有機會提高他們的市場份額，他們的業績估值也可以雙升。
華夏基金表示，板塊方面，建議反轉布局高景氣和困局。從現在來看，穩增長和復蘇的預期有望帶來壹波以地產、金融、消費為代表的大規模估值修復，地產龍頭和地產連鎖的消費更加靈活；但未來壹年，更多的時候，市場會更加關註以能源、自主安全為代表的高增長行業。
諾貝爾基金朱明睿表示，目前醫藥板塊下跌空間有限，各方面利空因素的擾動基本反饋在估值上。作為坡長雪厚的行業，從中長期來看，目前可能是配置醫藥板塊比較合適的時機。機會方面，我個人認為有以下幾個機會:壹是醫保相關政策的邊際放松；二是頭部公司實現出海，快速增加體量；三是疫情得到進壹步控制。
西部利得基金表示，展望後市，穩定宏觀經濟市場的政策將逐步兌現，市場對經濟增長的預期將加強。政策包括兩個方向:壹是繼續出臺政策支持房地產融資功能逐步恢復，二是繼續實施疫情防控聯防聯控措施。相關政策優化有助於穩定宏觀經濟市場，強化市場對經濟增長的預期。
經濟增長預期逐步恢復，前期估值調整更加充分。目前市場的風險收益比整體較高。建議關註穩增長投資主線下的金融地產和地產連鎖、基建以及壹些低庫存的周期性板塊；成長板塊中，精選新能源、大科技、大消費領域的績優標的。
中信保誠基金表示，展望未來，可從中長期趨勢中尋找投資機會:1)結構上，是協調發展與安全，實現中國式現代產業結構優化升級，在電力設備、國防、電子、計算機及相關專用設備材料方向尋找機會，結合金融支持方向；2)整體來看，是全球流動性改善和經濟復蘇預期的共振，重點關註機械設備、電力設備、有色金屬、電子等方向，結合當前定價和隱含上漲空間尋找機會。
德邦基金認為，未來壹段時間，海外資金收緊預期緩解，國內流動性繼續寬松，房地產供給端已經迎來強有力的政策支持。前期市場擔心的房地產極端風險迅速收斂，房地產上下遊鏈條資金風險有所緩解。看好受益於地產鏈條修復的板塊，尤其是已完工端景氣度反彈，前期估值大幅折價的板塊，如建材、家電、輕工等行業。其次，房地產是銀行、保險等資產前期估值折扣較多的板塊。中期也看好醫藥和消費板塊。未來隨著疫情擾動因素的逐步緩解，消費有望進壹步放松。同時，國內醫藥板塊利好政策頻出，基金配置比例處於低位，也有很好的戰略機會。
鵬揚基金表示，中國房地產長效機制壹方面支持因城施策的剛性和改善性住房需求，另壹方面保持房地產融資合理適度。長期來看，房地產企穩後，制造業轉型升級仍是金融資源配置的優先方向，這也意味著明年股市的機會是多元化的。在目前的政策環境下，房地產行業的增量需求將更偏向於中下遊的施工竣工環節，即建材、裝修、家電等領域，而上遊的拿地和新開工的推動作用預計有限。