戶外運動是娛樂和休閑活動的壹個分支。是人們休閑娛樂、度假旅遊的主要選擇之壹，也是壹種生活方式。發達國家的戶外運動歷史悠久，文化底蘊深厚。歐美戶外運動市場處於領先地位。
中國戶外運動市場經歷了近20年的發展。隨著社會經濟的快速發展和龐大的人口，逐漸成長為全球主要的戶外運動用品市場之壹。
隨著反復爆發和長時間呆在家裏，消費者對戶外活動的需求變得更加強烈。
2020年，為了緩解新冠肺炎疫情和家中防疫帶來的孤獨感和焦慮感，參與露營和旅行的人數和頻率大幅增加。
根據美國戶外基金會的數據，在過去的三年裏，美國參加戶外活動的人數以每年3%以上的速度穩步增長。然而，2020年，美國6歲及以上參與壹項戶外娛樂活動的人數激增至6543.8+600億，滲透率為52.9%。2020年，普及率增長速度是近年來最快的。
戶外活動參與人數的激增，直接導致了戶外用品需求的爆發式增長，我國戶外用品出口行業的景氣度很高。
1.1的疫情催化了美國戶外運動參與普及率的躍升。
2020年，新冠肺炎疫情肆虐全球，國內外大部分國家和地區被迫限制外出和封鎖，居家隔離和辦公室辦公逐漸成為常態。隨著疫情的反復和居家時間的延長，人們對戶外活動的需求越來越強烈，戶外活動可以有效滿足人們必要的社交、生理和情感需求。
根據戶外基金會的調查報告，2020年，美國6歲及以上參與戶外娛樂活動的人數為654.38+600億，占比53%。受疫情影響，參加戶外活動的人數比2065.438+09增加了765.438+萬人。這也是有記錄以來最高的參與率。
從具體的戶外活動來看，最受歡迎的前五項運動是跑步、徒步、釣魚、騎自行車和露營。
其中，跑步、慢跑、小跑活動的參與人數最多，達到6380萬，約占21.0%；汽車、後院、背包、房車露營等需要戶外用品的項目有4790萬人參與，占比15.8%。
根據美國戶外基金會的調查，在過去的三年裏，美國參加戶外活動的人數每年增長3%以上，其中有孩子的家庭占60%，沒有孩子的家庭僅占46%。
2020年，美國戶外活動參與者中，從性別來看，女性占46%，男性占54%；從年齡分布來看，18-44歲人群的總比例為43%，接近壹半；從學歷來看，高中及以上學歷的總人數占78%。
從收入水平來看，年收入超過65438+萬美元的人數占比最高，達到32%。
此外，約30%的參與者表示，他們將在2020年比前壹年更積極地參與戶外活動。
1.2戶外用品出口企業訂單快速增長，尤其是帳篷類產品。
2020年全球將受疫情影響，供需陷入“雙陷阱”局面。2020年下半年以來，國內供需格局逐漸走出疫情陰影，經濟在全球率先復蘇，復工復產速度領先全球。
到2021，全球疫情將逐步得到控制，人們戶外活動的需求和機會將顯著增加，對戶外用品的需求也將增加。但海外供給的恢復速度滯後於需求的恢復，存在供需錯配。增量需求主要靠進口來滿足。中國作為世界制造業中心之壹，疫情控制效果良好，供應鏈優勢明顯，戶外用品出口量增長迅速。
我們重點跟蹤遮陽篷和帳篷用品、雨傘和陽傘、包、保溫杯和其他真空用品的月度出口。
從海關總署的出口數據可以看出，2021上半年，累計完成頂篷、帳篷產品出口14747億元，同比增長48.2%；上半年累計出口雨傘陽傘87.02億元，同比增長18.5%；保溫杯累計出口金額61.32億元，同比增長33.6%；上半年累計出口箱包772.5億元，同比增長22.9%。
1.3國內:國家鼓勵的產業方向，戶外運動市場潛力巨大。
歐美等發達國家的戶外運動用品電商市場巨大且增長迅速。發達國家的戶外運動歷史悠久，戶外用品行業擁有龐大的用戶群和市場基礎。
Statistas數據顯示，2019年，歐美戶外運動用品電商市場規模分別為155/178億美元，2020年至2014年將分別以6.16%/3.26%的復合增長率增長。
在中國，戶外運動正逐漸成為提高人們生活質量的重要方式，尤其是對年輕人而言。戶外探險運動和戶外露營活動深受喜愛。全國戶外運動參與人數達到1.4-1.7億。
COCA數據顯示，2019年中國戶外用品行業零售額為250.2億元，同比增長0.2%；2019年，中國戶外用品行業出貨量達到141.6億元，同比增長0.3%。與美國等發達國家和地區相比，我國戶外運動產業在規模、品牌力、用戶培養等方面還有壹定差距。
具體來說，戶外運動的普及程度和戶外運動用品的人均消費較低。目前我國戶外用品人均消費還不到歐美的1/4。
中國戶外用品市場剛剛經歷了導入期，開始進入成長期。
從市場競爭格局來看，提高中國戶外用品行業集中度是大勢所趨。紡織工業協會數據顯示，中國戶外用品行業集中度從2012年的48%上升到2018年的57%。
隨著人們消費水平和戶外活動需求的進壹步提高，長期來看，具有品牌力、渠道和產能優勢的領先戶外用品行業的市場份額有所增加。
長期來看，中國戶外用品的市場規模隨著經濟發展而騰飛，前景廣闊。
戶外用品的市場規模與社會經濟發展水平、人口規模、戶外運動普及程度密切相關。
據COCA數據顯示，2002年至2019年，中國戶外用品市場零售總額和總出貨量的復合增長率分別達到29.23%和28.87%，隨著國內經濟的發展而騰飛。未來，由於健康中國戰略下國內經濟水平的進壹步提升、消費升級以及人們戶外運動習慣的形成，國內戶外用品市場規模更好的前景更加明朗。
隨著戶外運動的日益普及和人均可支配收入水平的提高，我國戶外運動參與人數將不斷擴大，戶外運動市場發展前景十分廣闊。
國家統計局數據顯示，2020年我國居民人均可支配收入達到32200元，比2015年的22000元高出1200元，CAGR為7.94%。
旅遊是中國主要的戶外活動之壹。國家統計局數據顯示，2019年中國旅遊人數從2010年的213億增長到60.06億，CAGR達到12.4%。2020年，由於受疫情影響居家隔離時間延長，遊客數量降至28.79億人次。
隨著疫情的正常化和需求的恢復，預計中國的遊客數量也將快速增長。此外，戶外運動也是國家鼓勵的行業之壹。
6月1，20211，商務部等17部門發布關於加強縣級商業體系建設促進農村消費的意見指出，鼓勵客棧、酒店提供文化旅遊服務，配合全國鄉村旅遊重點村鎮、全國優選農村村民住宿名單、森林景區建設，發展農村村民住宿、自駕車房車營地、木屋營地、帳篷營地。在國家的支持下，中國戶外運動有望在未來10年發展更快，潛力巨大。
戶外運動用品激烈的市場競爭將進壹步提升品牌集中度。
國內戶外運動用品行業將從導入期的藍海重“量”市場向成長期的紅海重“質”市場轉變。原有戶外運動品牌的不斷研發，眾多運動品牌戶外運動產品線的延伸，低端市場容量的縮減，將進壹步加劇市場競爭，市場份額將向新材料研發、自動化制造、渠道能力強的企業集中。
海外戶外運動需求的增長促進了國內相應產品的出口量。2020年以來，中國專業戶外運動裝備及產品企業表現突出。行業公司包括哈爾斯、慕高迪、浙江大自然、沃森科技等相關戶外休閑運動場景產品供應商。
2.1 hals:下遊驗證熱潮，內部戰略運營新氣象。
哈爾斯成立於1996。公司壹直專註於日用不銹鋼真空保溫器皿的研發、設計、生產和銷售。經過20多年的發展，已成為中國最具影響力的專業不銹鋼真空保溫器皿制造商之壹，產品遠銷全球80多個國家和地區。
公司是國內杯壺行業首家上市公司。主要產品有保溫杯、保溫瓶、保溫壺、保溫飯盒、燉鍋、真空保溫電熱水壺等不銹鋼真空保溫器皿，以及PP、PC、Tritan材質的鋁瓶、玻璃杯、塑料杯等。
公司集產品R&D、設計、生產、銷售於壹體，采用分銷為主、直銷為輔的銷售模式實現自主品牌銷售，並通過OEM、ODM的經營模式與國際國內知名品牌合作，進壹步拓展市場。
通過R&D的積累和不斷的技術改造，公司在產品制造方面形成了強大的核心競爭力，在行業內具有先進的優勢。
2021H1公司表現突出。上半年公司實現營收1073億元，同比增長99.73%。歸母凈利潤0.57億元，同比增長2，865，438+0.39%。
公司實現對外銷售收入965，438+05萬元，同比增長65，438+008.09%，占營業收入的85.26%；國內銷售收入達到6543.8+039億元，同比增長58.77%，占營業收入的654.38+02.94%。
2021上半年，公司OEM業務實現銷售收入7.73億元，同比增長120.23%；OBM業務實現銷售收入654.38+0.95億元，同比增長53.54%；ODM業務實現銷售收入0.86億元，同比增長75.51%。
股權激勵對中高層和核心骨幹人員深度約束，彰顯發展信心。
2020年6月165438+10月，公司向中高層及核心人員* * 116授予907.5萬股限制性股票，占公司總股本的2.21%，授予價格為2.90元/股。激勵目標為2021/2022/2023。與2019相比，增長率分別不低於145%/220%/316%，對應的凈利潤大致分別為1.35/1.76。
股權激勵有效地綁定了各方利益，使各方共同為公司的長遠發展而努力，展示了對公司發展的信心。
首個下遊客戶相關業績的高增長帶來了景氣度的確認。
作為哈爾斯的核心客戶，在疫情影響下，YETI的營收仍從2019年的5.26億美元增長至2020年的6.29億美元，同比增長+10.92%。同期扣非歸母凈利潤同比從510萬美元增長到156萬美元。
與同期20年(H1)和2021年(H1)相比，特提收入/歸屬於凈利潤分別為+43.64%/105.14%，保持高增長態勢，有效驗證了上遊hals訂單高增長的預期。
市場對下遊大客戶主業持續看好，股價繼續創出新高。
作為壹家戶外運動用品公司，YETI的戶外水杯是其核心業務之壹。2019和2020年，YETI的戶外水杯營收占比58%左右。
自爆發以來，海外用戶對戶外活動需求的持續增長推動了戶外產品的銷售，YETI的戶外水杯產品營收也在此輪戶外運動大潮中表現亮眼。
市場持續看好YETI的戶外運動業務，股價從2020年3月23日的低點15.28美元連續創出新高，至2026年8月6日的105.62美元，5438+0，漲幅591.23%。哈爾斯作為戶外杯的主要上遊供應商，將持續受益。
管理層的戰略規劃是清晰的。
根據公司2021的中報，公司確定了2021-2023的戰略發展框架，將持續推進精益生產、渠道戰略、品牌業務崛起和精準業務發展，力爭在2020年的基礎上實現3-4年營收翻番，推動公司業績實現有影響力、有質量、可持續的增長，逐步實現公司中長期戰略目標。
2.2慕高迪:國內外銷售火爆，品牌力上升。
本公司是壹家專業從事R&D、設計、生產和銷售野營帳篷、戶外服裝等戶外用品的企業。其主要產品包括帳篷、睡袋、自填墊等戶外裝備，以及外套、羽絨服、登山鞋、運動背包等戶外服裝、鞋子及配件。
公司主營業務包括品牌運營業務(自有品牌木高地MOBI花園)和露營帳篷OEM/ODM業務。
品牌業務以國內市場為主。其中，主品牌達木自2003年“冷山”帳篷以來，壹直堅持“露營專業”的理念，核心產品為戶外露營裝備系列，滿足各種場景下對專業裝備和服裝的需求；子品牌小木是壹個高性能的旅行服裝品牌，延續了達木的專業戶外基因。
OEM/ODM業務為全球客戶提供高品質的帳篷產品開發、設計和制造服務，產品遠銷歐洲、澳大利亞、新西蘭、亞洲和美國。
疫情以來，為了緩解在家防疫帶來的孤獨感和焦慮感，參與戶外露營的人數和頻率增加，進而帶動了戶外露營用品需求的增加。
2020年以來，公司收入強勁反彈。2020年實現營收6.43億元，同比增長265，438+0.465，438+0%。歸母凈利潤0.46億元，同比增長12.72%。2021，H1公司繼續保持業績高增長，2021上半年營收5.38億元，同比增長43.80%；歸母凈利潤0.53億元，同比增長465，438+0.82%。
按季度計算，公司2021Q1/Q2的營收為21/3.28億元，同比分別增長25.71%/58.45%。
公司自有品牌達木/小木主要在國內市場銷售。2021上半年，國內露營及周邊市場需求的增長帶動公司自主品牌業務收入增長86.53%。
其中，達木事業部通過加強政企團購、聯動各行業頭部品牌(線友IP聯名、鄉村伴侶旅行與範美營地深度合作、理想與小鵬等新銳汽車品牌跨界合作)，確立了綜合精致露營頭部品牌地位，搶占精致露營市場紅利；小木營業部20211實現直營店渠道收入1222.46萬元，同比增長45.73%。
2.3浙江性質:掌握關鍵技術和R&D實力帶來高ROE。
浙江自然是國內最早從事戶外空氣床墊產品研發、生產和銷售的高科技企業之壹。主要產品為戶外運動用品，如充氣床墊、戶外包、頭枕和靠墊。
在長期的經營過程中，公司掌握了多項關鍵技術，形成了多項核心競爭優勢:縱向壹體化優勢、研發優勢、優質客戶發展優勢、產品質量和管理優勢。
公司與全球200多個品牌建立了良好的合作關系，客戶覆蓋戶外運動、大型超市等類型，產品涵蓋高、中、低各個檔次。
通過充分發揮其R&D優勢，公司產品廣泛應用於戶外運動的諸多場景，並逐漸成長為全球戶外運動用品領域的重要參與者。
今年上半年，得益於國內外疫情防控形勢的鞏固，國內外消費市場快速恢復。同時，TPU復合面料的生產線擴建帶來了產能的釋放，聚氨酯軟泡自動化生產線的建成，大大提高了生產效率。
2021H1公司實現營收4.95億元，同比增長44.72%；歸母凈利潤654.38+0.37億元，同比增長44.73%。
公司經受住了美元貶值、原材料成本和物流成本上升的考驗，具有較強的風險管理和成本控制能力。
公司垂直整合的產業鏈優勢、R&D優勢和優質客戶結構帶來高盈利能力。公司21年的凈利率為27.4%，2018-2020年的凈利率分別為16.17%/20.16%/20.25%。
2.4沃森科技:戶外運動高增長帶動拉絲氣墊高增長。
沃森科技是壹家主要從事塑料復合材料研發、生產和銷售的高新技術企業。在國內率先成功開發出PET燈箱廣告材料、天棚材料、拉絲氣墊材料，填補國內市場空白，作為塑料復合材料供應商具有領先地位。
公司產品主要可分為兩大類:拉絲氣墊材料、充氣遊艇材料等氣密材料，主要應用於劃槳板、充氣遊艇等運動休閑領域；另壹類是雨棚材料、燈箱廣告材料等柔性材料，主要應用於交通物流、平面廣告等領域。
公司采用循環采購的采購模式，自主生產為主，外包生產為輔的生產模式，直銷給下遊客戶的銷售模式。
公司在多年研究經驗的基礎上，堅持自主研發與產學研相結合，專註於塑料復合材料尤其是氣密材料的技術研究，掌握同行業先進核心技術研發優勢。
得益於公司在氣密材料、柔性材料等塑料復合材料方面的研發技術優勢，產品質量穩定、品質優良，具有較強的競爭優勢。
2021H1公司實現營收3.34億元，同比增長153.19%；歸母凈利潤達到654.38+0.02億元，同比增長654.38+0.64+0%。其中氣密材料收入2.92億元，占比87.3%；柔性材料收入4000萬元，占比11.80%。
2.5浙江永強:園林(戶外)休閑家具高增長持續。
公司主要從事戶外休閑家具及用品的設計、開發、生產和銷售。產品主要包括戶外休閑家具、雨傘、帳篷等，用於家庭庭院和露臺、戶外休閑場所(餐廳、酒吧、海灘、公園)、酒店。公司擁有進出口權，產品主要銷往美國、德國、澳大利亞、香港等發達國家和地區。
經過多年的市場開拓和經驗積累，公司在北美、歐洲等發達國家建立了完善的銷售網絡，在美國建立了售後服務體系，為公司在北美市場的長期穩定發展奠定了堅實的基礎。
目前，公司已經建立了覆蓋各大國際超市的龐大客戶群，樹立了良好的市場形象和影響力。在穩步發展現有客戶的同時，逐步發展區域銷售渠道客戶，積極嘗試獨立開發和運營跨境電商業務。
2020年以來，受疫情影響的海外市場對家庭花園休閑產品的需求大幅增長。
2020年，公司實現營收49.55億元，同比增長5.75%；歸母凈利潤5.3億元，同比增長6.04%。
2021上半年，公司圍繞年度經營計劃，面對激烈的市場競爭和新冠肺炎疫情帶來的不確定性，密切跟蹤形勢變化，及時調整營銷策略，積極開拓新客戶，積極探索不同的營銷模式，拓展電子商務銷售渠道，取得了良好的效果。
2021H1公司實現營業總收入42.06億元，同比增長42.86%；21H1公司受人民幣匯率波動、原材料價格上漲、人工成本上升影響。公司歸母凈利潤達4.58億元，同比下降24.57%。
受疫情影響，境外遊園(戶外)休閑產品需求增加。根據已接訂單和意向訂單統計，公司預計21Q3-22Q2訂單量同比增長30%以上。
疫情影響擴大，匯率大幅波動，原材料價格大幅上漲。
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報告的原名是:“全球戶外休閑運動需求快速增長，相關產業鏈出口蓬勃發展。”
作者及分析師:華安證券馬余曉文
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