公告指出，吉利汽車和沃爾沃將成為強大的全球汽車集團，能夠實現成本結構和新技術開發的協同，以應對未來的挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、林克、北極星、幾何等各個品牌的獨特性。
“計劃將合並後的業務在香港和斯德哥爾摩上市，以便進入資本市場。”公告中的這句話闡述了這次合並的實質，相當於吉利集團整體上市。
需要澄清的是“吉利汽車(0175。HK)“在香港上市的是吉利汽車控股有限公司，其控股方是浙江吉利控股集團有限公司，“大吉利”包括吉利汽車集團、沃爾沃汽車集團、吉利新能源商用車集團三家汽車子公司。在全球範圍內，吉利和戴姆勒奔馳、寶騰汽車、路特斯等。都是吉利控股集團參與的。同時，吉利控股集團還包括吉利科技集團(李泰飛行汽車、曹操出行)、明泰集團等廣泛業務。
壹直以來，在港股上市的吉利汽車和沃爾沃汽車，實際上是吉利旗下兩個不同的實體，兩家公司壹直以合資公司的形式合作，包括雷克薩斯汽車和北極星汽車，以及發動機項目和制造工廠的合作項目。
事實上，之前就有報道稱，吉利有意將動力總成業務與沃爾沃合並，統壹動力總成研發和制造。這壹次，吉利汽車和沃爾沃汽車希望合並業務，這意味著兩家公司將在業務上全面整合，成為真正的“全球汽車集團”，類似於戴姆勒奔馳、FCA-PSA，或者奧迪ag、通用汽車等200萬輛以上的全球汽車集團。
2019年吉利汽車銷售1362萬輛，預計收入在1000億人民幣左右，保持中國品牌冠軍地位。沃爾沃汽車突破70萬輛，營業額2741億瑞典克朗，約合1.9875億人民幣。兩者合並後，新集團公司的銷售規模將輕松突破200萬輛，營業額超過3000億元，營收規模約430億美元。
或許觸發李書福對兩家公司合並決策的主要原因在於當前市場面臨的風險。正如他在公開信中提到的，“目前，汽車行業正以前所未有的速度發生著變化。電氣化、自動駕駛、智能網聯和新商業模式如潮水般湧來，行業競爭日趨激烈。”
這句話背後隱藏的是2019汽車行業面臨的艱難時刻。
大眾去年宣布裁員4000人，奧迪計劃裁員9500人。近日，奔馳也宣布將裁員65，438+0萬人。至於FCA，日產，三菱，PSA，雷諾等車企，都有自己的煩惱。
更大的影響是來自特斯拉的沖擊。短短壹個月，特斯拉市值突破1000億，接近全球最賺錢的汽車集團豐田。資本市場對特斯拉的追捧，也讓傳統造車勢力感到了“刺骨的寒冷”:如此高的市值，讓埃隆·馬斯克(elon musk)幾乎有源源不斷的資金加碼其“電動汽車帝國”，比如只需要套現654.38+0萬股，就能獲得超過7億美元的營運資金；或者特斯拉決定在中國建廠後，可以輕松獲得28億美元的貸款和信貸。
事實上，特斯拉只是桌面上的“敵人”，其背後的科技公司對汽車行業虎視眈眈，包括亞馬遜和福特投資的Rivian，谷歌投資的Waymo，蘋果壹直保密的Titan項目，此外還有Argo、Cruise等無人駕駛公司。
可以說，傳統汽車公司現在面臨的最大問題不是路徑選擇的問題，而是必須投資電動化、智能網聯、自動駕駛、享受的每壹條路徑。在如此寒冬的環境下，無論是吉利還是沃爾沃，甚至是豐田、寶馬、戴姆勒、大眾、福特等巨頭都無法獨自承受。集團合並和技術聯盟也是必然的選擇。
從吉利和沃爾沃過去十年的合作來看，雙方在技術共享和平臺開發方面都取得了長足的進步，為雙方的業務合並奠定了堅實的基礎。最典型的案例就是CMA架構的開發。在這個架構上，吉利已經投入了數百億美元，在動力總成、整車平臺、電氣化等多個方面都得到了回報。
相比之前吉利集團讓沃爾沃汽車單獨在斯德哥爾摩進行IPO的計劃，吉利和沃爾沃合並成新集團整體上市顯然更有潛力。
壹方面，兩者合並有更大的估值想象空間。對於沃爾沃汽車此前的IPO，市場只給出了120-18億美元的估值，遠低於吉利希望的16億-300億美元，很大程度上是因為沃爾沃作為歐洲老牌豪華車公司，在新能源領域缺乏想象力。現在沃爾沃和吉利汽車給海外投資者整個中國市場的估值參考，同時也讓原來的吉利汽車投資者看到豪華品牌帶來的成長空間。
另壹方面，吉利和沃爾沃合並後，雙方可以解決更多的成本問題和產品規劃局限。吉利的PMA電動架構可以給沃爾沃在電動化領域更多的機會；SPA？2.0架構可以推動領克未來五年向上布局；CMA架構的全面深化將使其子品牌走得更遠...同時，沃爾沃在安全輔助駕駛方面的優勢也能得以保持，這是沃爾沃的根基，也是新公司重新沖刺“自動駕駛第壹陣營”的快速通道。
此外，整體上市後，吉利集團也將徹底理順旗下品牌的層級和差異化定位。從上到下會有不同價位的品牌，比如沃爾沃、領克、吉利，而新能源可以涵蓋北極星、沃爾沃EV、幾何、吉利EV等不同的產品。這樣也可以減少營銷成本上的資源浪費，形成更明確的目標用戶群體。
不過，吉利和沃爾沃仍在評估合並業務，尚未形成詳細計劃。雙方表示將成立聯合工作組，就重組事宜形成方案，並向雙方董事會匯報，而沃爾沃汽車集團總裁兼首席執行官漢肯·薩繆爾森(Hanken Samuelson)則協調工作組評估重組機會。
由於吉利控股和沃爾沃汽車都是吉利集團的子公司，所以雙方合並不會有太多障礙。沃爾沃發言人預計新公司將於今年年底投入運營。
以目前吉利汽車銷售比例1倍的市場估值計算，沃爾沃和吉利合並後3000億元的營收，大概也能達到同樣的3000億元左右的估值。這意味著吉利-沃爾沃汽車集團將以2500億的市值超越SAIC，成為中國資本市場最大的汽車集團。對吉利集團和中國汽車工業意義重大。
現在最大的問題是雙方將如何完成業務合並。最重要的是如何在合並時完成壹筆十億美元的融資，以充實新集團後續發展的資金需求。有業內人士表示，此次合並可能采取股權融資的形式，吉利汽車在香港資本市場增發或換股完成整體上市。然而，無論如何，這將是中國汽車工業史無前例的大事件。
這壹信息公布後的第二天，吉利汽車的盤中股價(0175。HK)漲至15.28港元，漲幅超11%。
Text | |JackieLXX
圖|網絡
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