這個投資家族太厲害了。爺爺從5萬美元賺到了9億美元。爸爸30年的累計投資回報率是75倍，是標準普爾500的兩倍。孫子管理著450億美元的資產。這個充滿大神的家族就是美國著名的戴維斯家族。從他的祖父Cullom Davis到他的兒子Chris和Andrew，他們都是華爾街著名的投資者。
戴維斯家族家譜
戴維斯家族從20世紀40年代開始投資，90年代繼續投資。在這漫長的時間裏，戴維斯家族經歷了“兩次漫長的牛市，25次股價下跌，兩次慘烈的熊市，壹次崩奎市，七次輕微的熊市，九次小跳市”。它還見證了三次重大的戰爭事件和壹次長期的通貨膨脹。但他們仍然堅持長期投資的理念，即終身投資。壹般他們買入股票後不會輕易賣出。只要他們堅信公司的領導能力和持續盈利的能力，他們就會按兵不動。可以說，戴維斯家族的投資是真正的長期投資。
01
第壹代:謝爾比·庫洛姆·戴維斯
65438年至0906年，戴維斯出生在美國中西部城市皮羅亞。年輕的戴維斯熱愛歷史，在普林斯頓大學學習歷史。他和他的妻子凱瑟琳·韋斯曼於1929年在瑞士相遇。當時兩人都對股市漠不關心，所以沒有受到1929的股市崩奎的影響。
1936年，戴維斯被凱瑟琳的哥哥雇傭，在他創立的特拉華基金擔任統計學家和研究員。後來，戴維斯辭去了姐夫投資公司的工作，成了壹名自由撰稿人。他的第壹部專著《面向40年代的美國》出版於1938，受到廣泛好評。他還被《牛嶽舟舟章》和* * *以及當時的黨內候選人托馬斯·E·杜威聘為演講撰稿人和經濟顧問。
1941，戴維斯抵擋不住低價(3.3萬美元)的誘惑，買下了牛嶽證券交易所的會員席位。這項投資非常成功。從65438到0946，他的座位價格漲到了97000美元，到了65438到0994的5月，價值已經達到了83萬美元，增長了27倍。
1944年，戴維斯升任牛嶽城保險部副主任，開始深入了解保險行業。
1947年，38歲的Davis辭去了牛嶽州保險司的職務，用妻子的5萬美元作為資本開始了股票投資。1948年，他收購了弗蘭克·布魯考保險公司，後更名為西爾比·庫洛姆·戴維斯公司，並利用交易所的席位開辦股票經紀和證券承銷業務，專門幫助保險公司籌集資金，推薦客戶購買優秀的保險股票賺取交易傭金。不久後，他專註於挑選有潛力的保險股，利用5萬美元現金和公司的融資優勢，大量買入無人問津的保險股。到1949，他的資產價值已經達到235000美元。
20世紀60年代，戴維斯將目光投向海外，日本是他淘金的第壹站。他將其總資產的65，438+00%投資於東京、三井、住友和安田四家海上火災保險公司。後來這些保險股大漲，讓他收獲頗豐。之後，戴維斯還去南非、俄羅斯和歐洲買保險股。
在戴維斯的投資生涯中，他的目光幾乎都盯在了金融股上，尤其是保險股。有12只股票是他早期投資中最喜歡的，對他的財富貢獻最大的，包括現在廣為人知的伯克希爾哈撒韋公司。在1990中，這些股票的總價值為2610萬美元。1994年去世時，戴維斯的資產接近9億美元。
02
第二代:斯碧兒？戴維斯
戴維斯的兒子謝爾比·戴維斯沒有繼承和管理父親的巨額財富。他從小就深受父親的影響。他的父親把他的投資經驗和理念灌輸給他，他的童年伴隨著財務報表和股票知識。此外，石還在父親身邊兼職。
塞爾比大學畢業後，在紐約銀行擔任研究員，主要負責鋼鐵、石油等工業品的研究。他很快脫穎而出，在成為資產研究部主管後的兩三年內被提拔為副總裁。在紐約銀行任職期間，舍爾比充分了解了銀行等金融機構，這為他日後的職業生涯打下了堅實的基礎。
1965年，舍爾比離開紐約銀行，與同事蓋伊·帕爾默(Guy Palmer)創辦了壹家小型投資公司，管理富人的財富和企業退休基金。後來，傑裏米·比格斯被邀請加入他，組成了金融界的三劍客。1969他們接手了紐約的壹家投資公司，命名為紐約風險基金。紐約風險基金最初的資產只有幾百萬美元，但經過第三代20多年的苦心經營和精心管理，到2014年3月底，其管理的資產高達236億美元。
第壹年，紐約風險投資主要投資科技股，取得了非常好的成績。然而，他們在20世紀70年代初遭遇了經濟危機。這次失敗迫使謝爾重新思考自己的投資策略，隨後謝爾開始專註於選擇低價和適度增長的股票，而不是高價的成長股。投資策略調整後，紐約創投基金再現輝煌，創造了10的業績，年復合收益率19%。
1988年，謝爾榮獲《福布斯》雜誌最佳基金經理。同年，他的父親戴維斯以3.7億美元的凈資產被列入福布斯美國富豪榜。
03
第三代:克裏斯？戴維斯和安德魯·戴維斯。
1994年，父親Cullom Davis去世後，Sperby也在三年後退出了活躍的基金管理圈。輪到戴維斯家的第三代孫輩克裏斯和安德魯接受考驗了。他們接管了整個家族的資產，第壹代和第二代的財富都融合在第三代的手中。
1991年，克裏斯？他父親的戴維斯，威爾？戴維斯接管了戴維斯基金的漂亮印章。同時，鑒於安德魯在其他公司的出色表現，舍爾比設立了壹個房地產基金讓他管理。
戴維斯家族管理的總資產為470億美元，其中有公開披露數據的資產為246543.8+0億美元。雖然克裏斯和安德魯都管理著這筆巨額財富，但他們的投資風格和管理的資金規模卻相差甚遠。克裏斯是戴維斯公司的主要負責人。他管理的四只基金總價值為224.56億美元。他的投資組合大多是富國銀行、伯克希爾哈撒韋、紐約梅隆銀行等金融股，他的父親持有這些股票已經超過十年。所以他管理的基金的換手率低至7.2%，遠低於安德魯的31.4%，兩者都遠低於美國。
此外，克裏斯的持股相對集中，平均每股投資8265438美元+0.8萬美元，遠高於安德魯平均673萬美元的投資。在行業配置上，克裏斯偏愛多元化的金融、保險、銀行、食品零售等傳統行業。當然，他也關註以谷歌為代表的高科技行業。安德魯，另壹方面，側重於材料，資本貨物和能源行業。Chris更喜歡那些擁有產品和市場優勢、成長性適中的超大市值公司，而Andrew因為管理的基金規模較小，市值會略低。相應地，克裏斯管理的基金平均市盈率低於安德魯管理的基金，克裏斯選擇的股票具有較高的估值優勢。
兩兄弟雖然投資風格和管理的資產不同，但都取得了優異的投資業績。自1995年克裏斯執掌紐銀創業基金以來，年均回報率為11.95%，而同期標準普爾500指數年均回報率僅為7.61%。安得魯增值收益基金從1992到2013平均年收益8.99%，同期標準普爾500指數收益6.8%。
“戴維斯雙擊”和“戴維斯雙擊”
戴維斯家族的投資理念主要源於家族第壹代人，即斯爾必·卡爾洛姆·戴維斯，他提出了著名的“戴維斯雙擊”效應:“在熊市中買入低市盈率、低利潤的股票，等待市場回暖，享受公司利潤增長和市盈率提升的雙重收益。”
眾所周知，價格=PE(市盈率)*EPS(每股收益)。戴維斯發現，在不同的市場階段，投資者對股票的估值水平(PE)的接受程度不同。在弱市中，10倍PE是大多數投資者可以欣然接受的估值水平。市場進入牛市後，投資者可能還認可20倍的估值水平，而當市場進入瘋狂階段時，投資者可能就不在乎30倍甚至更高的估值水平了。
“戴維斯雙擊”就是利用了這種現象，在市場低迷的時候尋找低EPS和PE的股票，在預期利潤進入上漲拐點的時候買入，等待股市回暖，同時公司利潤回暖，讓PE和EPS壹起上漲，帶來股價的快速上漲。而“戴維斯雙殺”則是相反的現象，即在市場瘋狂的時候，妳買的是峰值拐點PE和EPS高的股票。當股市走弱，公司利潤下降時，PE和EPS壹起下跌，導致股價大幅下跌。
為了找到壹只能夠實現“戴維斯雙擊”的股票，除了研究市場的估值水平來選擇交易時機之外，還需要研究企業的內在價值來找到壹只利潤大幅增長的股票。戴維斯尋找利潤好、資產健康、管理優秀的公司，通過估計公司被收購時的價格來確定公司的內在價值，在股市低迷時買入內在價值遠高於市場價的股票，耐心等待股價回升後賣出。如果他發現公司的持續盈利能力不變，他會壹直持股。
10基本原則不變。
“戴維斯戰略”經過50年的試驗、失誤和改進，當然在三代之間進行了調整，以適應時代的發展，但十條基本原則不變。
1，不要買便宜的股票。
舍爾比認為，由於公司的普通質地，大多數便宜的股票只值目前的價格。雖然公司的業績可能會恢復，但恢復的時間往往比任何人預期的都要長。
2.不要買高價股。
股票之所以值這個高價，是因為股票是優秀公司發行的，但斯皮爾伯格拒絕購買這類股票，除非股價相對於其收入是合理的。如果以極高市盈率的價格買入，壹旦增速下滑，將面臨估值下降帶來的股價寶爹。
3.購買中等成長公司的價格適中的股票。
Scherbie認為選擇盈利增長率高於股票市盈率的公司是理想的投資。因為適度成長的公司不引人註目，價格通常是合理的，可以獲得穩定的回報。
4.耐心等待，直到股價回歸合理水平。
如果羅斯柴爾德看中壹家公司，但其股價過高，他會耐心等待時機，直到股價下跌。戴維斯家族特別喜歡在受到暫時負面消息打擊時，買入長期發展前景良好的公司。通常，投資者的預期極低，他們會給出不可思議的低價。當然前提是負面消息只是暫時的，不會阻礙公司的長遠發展。
5.隨波逐流
舍爾比在選擇科技股時非常謹慎，但他並不完全排除科技股。只要他能找到壹家股價合理、收入真實、運營全球化的高科技公司，舍爾比就會急切地買入該股票。按照這個標準，他在80年代選擇了IBM和應用材料公司，並獲得了巨額利潤。
6.主題投資
“自下而上”的選股者投資前景良好的公司。只要公司前景光明，他們願意投資石油鉆探和快餐連鎖行業。“自上而下”的選股人會先研究當前的經濟形勢，找出可能蓬勃發展的行業，然後從中選擇公司。史密斯必須具備這兩種選股人的特征。在投資之前，他會先尋找“主題”。而且很多時候，主題還是挺明顯的。20世紀70年代的主題是瘋狂的通貨膨脹。斯皮爾伯格的風險投資基金選擇了石油、天然氣、鋁等大宗商品公司，因為這些公司盡管價格上漲，但仍能盈利。到20世紀80年代，有跡象表明美聯儲已經成功抑制了通貨膨脹。比爾發現了壹個新主題:價格下降和利率下降。因此，他削減了硬資產，轉而購買金融資產:銀行、經紀公司和保險公司的股票，因為金融業受益於利率下降。
7.讓藍籌股獨霸天下。
為了降低資本利得稅和日內交易非理性操作的風險，戴維斯夫婦通常會長期持有股票，因此他們通常會選擇利潤增長穩定的藍籌股。即使股價達到合理區間，只要利潤穩定增長，他們也會繼續持有。
8.對優秀管理的信任
戴維斯的投資依賴於美國國際集團的漢根伯格等優秀的經理人。同樣，斯皮爾伯格信任英特爾公司的安迪·格羅夫和太陽美國公司的艾弗裏·布勞德。如果壹個優秀的格蘭德領導者離開他的舊公司去了別處，他也會相應地把錢投資到新公司，因為他信任經理的才能。
9.忘記過去
舍爾比認為，歷史不會完全重演。投資者往往不敢買股票，因為還記得當年崩奎的經歷，比如29年崩奎，87年崩奎。其實股市是按周期運行的，從股市崩虧中恢復過來之後，牛市也會隨之而來。
10，堅持下去。
戴維斯家族堅持長期投資。他們認為股票短期內有價格波動的風險，但長期來看，投資股票的收益遠遠大於風險。他們在給股東的信中重申:“我們跑馬拉松！”