壹時間，市場上出現了各種聲音，認為瑞幸資金有問題，“售後回租”美化現金流數據為上市做準備。
“售後回租”融資4500萬英鎊
4月1日，根據工商信息，露金咖啡(中國)有限公司增加了壹條動產抵押信息。抵押權人為中關村科技租賃有限公司，擔保債權金額為4500萬元。瑞幸的動產均為咖啡機、牛奶盒、粉倉，物品屬於北京、深圳、上海、廣州等地的店鋪，其中還約定債務人履行債務的期限為2019年3月27日至2020年3月31日。
瑞幸在融資租賃領域采用的是“售後回租”，即把自己買回來的設備賣回給租賃公司，獲得現金，然後再租回來使用。在租賃期內，設備的所有權屬於融資租賃公司。這樣瑞幸就獲得了壹筆收入，相當於融了壹筆錢，然後每個月把租金付給對方，相當於支付了融資對應的利息。
這種融資租賃本身並不罕見。是目前世界上最常見、最基本的非銀行金融形式。多見於航空、重型機械等重資產行業，壹般在快消行業不常見。也符合瑞幸非常規快消品行業運營的思路。
然而，在瑞幸斥巨資擴張、動輒融資數億美元、並壹直強調公司賬戶非常充足的同時，卻突然需要用“抵押”咖啡機的方式融幾千萬人民幣，這實在是形成了鮮明的對比。
對此，香頌資本執行董事沈夢認為，“露金咖啡屬於快速消費品，需要強大的現金流支持；另壹方面不斷低價競爭，需要強大的資金支持。所以我們會盡最大努力用好每壹分錢，不會讓任何投資成為無聲成本，所以會抵押全部資產作為融資擔保。”
去年前九個月虧損8億。
那麽，Luckin Coffee真的缺錢嗎？
露金咖啡創始人兼CEO錢在2018年初公開表示:“為了快速擴張，已經為露金咖啡準備了10億元。”
通過燒錢、大宣傳、“上吧”等方式大規模補貼用戶，星巴克在咖啡市場的知名度壹路攀升，擴張速度驚人。它壹年開設了近2000家門店，目標是未來壹年再開2500家門店，無論是門店數量還是杯數都超過星巴克，成為中國最大的咖啡連鎖品牌。
在燒錢補貼、快速擴張的模式下，2065438+2008前9個月虧損8億，讓人質疑其發展戰略。
不過，經過幾輪融資，Luckin Coffee暫時不需要擔心虧損。公開資料顯示，2065438+2008年4月5日，瑞幸宣布完成數千萬天使輪融資。7月11，2065438，瑞幸宣布完成a輪2億美元融資，投後估值1億美元；2018 12 12，瑞幸宣布完成2億美元B輪融資，投後估值22億美元。
在2019的戰略發布會上，瑞幸表示，目前虧損仍在控制之中，公司現金流仍足以支撐三到五年。瑞幸也表示:“虧損符合預期。通過補貼快速獲取客戶是我們的既定策略。以適度的補貼獲得今年的市場規模和速度，是非常值得的。”
但是，錢總有壹天會花光的。無論是從擴張門店、留住現有用戶，還是穩定目前的銷售水平，瑞幸的虧損問題都可能是曠日持久的。
疑似為上市做準備
把自己的咖啡機賣了再租回來，在業內人士的分析中，通常有兩種情況。第壹，瑞幸與機器供應商有很強的議價能力，以超低價格獲得這些機器，或者幹脆定制更低端的機器；第二，這次瑞幸為了融資向融資租賃公司做了巨大的妥協，只為了更快的拿到錢。
恰好融資租賃可以給上市公司的財務帶來“美化”。壹位資深財務審計人員表示，這樣的操作可以達到美化現金流數據的效果，在提交上市相關財務報表之前快速完成融資租賃是“罕見”的。但是，這確實會導致報表中的資產減少，現金增加。
瑞幸缺錢尋求上市融資的消息並不新鮮。此前有媒體報道稱，Luckin Coffee正積極準備上市，估值30億美元。
上述資深財務審計師還表示，如果公司合規記賬，現行會計準則會將這種行為定義為“售後租回”業務。在資產負債表中，出售的固定資產不允許壹次性確認收入，應在以後年度逐年攤銷到利潤表中，這部分出售資產未入賬的收入將在附註中單獨說明。但在現金流量表中，會出現現金流好轉的假象。
沈夢認為:“目前，對於像Luckin Coffee這樣的互聯網咖啡公司來說，是壹個關鍵時刻。如果妳不能盡快走出紅海，並極大的重視妳所獲得的用戶數據，那麽妳就不能排除走OFO的路。”
Luckin咖啡店。