來源:摘自《安全邊際》。
寶郵基金公司總裁塞思·卡拉曼對價值投資有很深的研究。他的代表作是《安全邊際》，在Ebay和亞馬遜上賣了2000和1200美元，因為缺貨。由其管理的BaupostGroup，僅用50%的倉位，實現了過去30年復合年增長率20%的奇跡。
卡拉曼總覺得自己溫文爾雅，充滿學者氣質，但他很固執，定下目標後絕不放棄，持之以恒。價值投資是卡拉曼投資方法的核心，他喜歡在市場受到重創時買入。
卡拉曼的投資領域非常廣泛，包括股票、壞賬、公司破產清算資產、外國股票或債券等。
卡拉曼的投資理念有三大支柱:
1，追求絕對收益，忽略相對業績，找到自己的優勢，充分發揮。
2.提倡自下而上選股。
3.先關註風險，再關註回報。
以下是賽斯·卡拉曼《安全邊際》中的10個重要觀點:
1.價值投資不簡單。
價值投資需要大量的精力和努力，異常嚴格的紀律，以及長遠的投資眼光。只有少數人投入了做價值投資者所需要的時間和精力，但能樹立起合適的投資理念並取得成功的人就更少了。在投資的世界裏，太多的事情變化太快，所以我們需要了解規則背後的基本原理，從而知道為什麽有些事情會發生，有些事情不會發生。
價值投資不是長期的學習和實踐就能學會和掌握的。要麽妳壹下子就能學會這種投資理念，要麽妳壹輩子都無法真正領悟它的精髓。價值投資者不是擅長分析超級復雜數據的奇才。他們也不會編寫復雜的計算機模型來發現潛在價值，尋找高質量的投資機會。他們需要強大的自律來拒絕那些不那麽優質的投資誘惑。他們需要足夠的耐心等待真正絕佳的機會，他們能夠準確判斷是否是出手的最佳時機。
2.價值投資者的特征
自律，直到妳找到壹個劃算的投資機會，讓價值投資者看起來像是風險厭惡者。自律對他們來說是必要的，他們面臨的最大挑戰是如何保持。價值投資者意味著永遠遠離人群，挑戰常規，甚至與流行的投資趨勢背道而馳。這條路並不寂寞。在市場長期估值較高的時期，價格投資者的表現與其他投資者或整個市場相比，有時並不盡如人意，甚至“慘不忍睹”。但是長期來看，價值投資是非常成功的，所以妳會發現很少有投資者會放棄這種投資思路。
3.投資者最大的敵人
如果有些投資者能成功預測市場未來的走向，那他們絕對不會是價值投資者。誠然，當證券價格穩步上漲時，價格投資本身就是壹種缺陷；冷門證券並沒有像公眾喜歡的那樣上漲。此外，當被高估的市場被正確估值時，對於價格投資者來說，這不是巧合，因為他們很快就需要賣出他們的票。所以，價格投資者的最佳時機是市場下行的時候。那些只關註上漲因素的投資者正在吞下盲目樂觀的苦果。這時候任何導致下跌趨勢的風險因素都會被重視，價格投資者因為投資了壹定的安全邊際，可以保護他們免受市場下跌趨勢帶來的巨大損失。
4.壹切都和思維模式有關。
成功的投資需要建立合適的思維模式。投資是認真的，不是開玩笑的。如果妳參與金融市場，很重要的壹點是，妳的所有行為都應該站在壹個投資者的角度，而不是壹個觀察者的角度。確保妳明白兩者的區別。無疑，投資者可以分辨出百事和畢加索的區別:百事是投資對象，而畢加索的作品是收藏對象。當妳把自己的血汗錢和未來的金融證券放在壹個有風險的地方，不知道兩者區別的代價會非常非常高。
不要向市場先生尋求建議。
壹些投資者——事實上，觀察人士會向市場先生尋求投資建議——這是不對的。當他們發現市場先生給壹張票定價很低時，他們會忘記市場先生是非理性的事實，沖動的投資者和觀察者必然會遭受損失。但是，深知市場先生間歇性不合理行為的投資者可以利用這壹點，在長期投資中取得成功。
6.股票價格VS商業真相
股價下跌並不壹定意味著其公司業務發展不好或價值下跌。因此，投資者必須學會區分股價波動和潛在的商業真相。如果投資者發現整體趨勢是大家都在盲目跟風買入或賣出，那麽就必須抵制這種趨勢。當然，妳也不能忽視市場，因為它蘊含著投資機會。忽略了就等於犯了錯誤，但是壹定要自己思考，不要讓市場牽著妳的鼻子走。
7.股票價格與價值
價值是和價格掛鉤的，但不僅僅取決於它的價格，所以多關註妳的投資決策。股價會因為各種原因發生變化，妳無法判斷當前的股價反映了什麽預期，所以投資者壹定要通過股價來看企業本身的商業價值，在投資過程中不斷比較兩者。
8.避免虧損的第壹條規則是不虧損。
避免虧損應該是每個投資者的首要目標，但這並不意味著投資者完全不應該承擔虧損的風險。“不虧”更多的是指壹個人的投資組合在未來幾年內不會導致資本大量流失。沒有人願意承擔損失，妳無法通過測試大多數投資者和投機者的行為來證明這壹點。我們大多數人都有強烈的投機沖動，免費午餐的誘惑總是很強烈，但盡管如此，避免虧損是確保妳可以通過炒股賺錢的最可靠的方法。
9.等待擊球的最佳時機
沃倫·巴菲特曾將投資者的自律與棒球相提並論。壹個長期投資者就像壹個擊球手。比賽中沒有好球和壞球的時候，擊球手可以對幾十次甚至上百次擊球機會無動於衷，很多機會別人看到了很可能會揮棒。投標人是競爭的學習者。不管他們是否擊中，他們都從每壹次揮桿中學習。他們不會被別人的表現所左右，只會關註自己的成績。他們有無盡的耐心，願意等到壹個絕佳的擊球機會出現在面前——壹個被低估的投資機會。價格投資者不會投資他們沒有把握的公司，或者風險極高的公司。與價格投資者不同，大多數機構投資者都強烈希望留在滿倉。
10.合理和可持續的收入>；驚人但不穩定的回報
註重復利的壹個必然結果是，只要損失壹次重，就很難挽回。這可以壹下子毀掉壹個人多年成功的投資成果。換句話說，對於投資者來說，在風險有限的情況下獲得持續良好的回報，可能比在風險相對較高的情況下獲得不穩定、有時甚至是“可觀”的回報更好。