上市公司投資價值的分析方法有哪些？

長期來看，上市公司的投資價值最終還是由其基本面決定的。影響投資價值的因素既包括公司凈資產、盈利能力等內部因素，也包括宏觀經濟、行業發展、市場狀況等各種外部因素。在分析壹家上市公司的投資價值時，要從宏觀經濟、行業情況、公司情況三個方面入手，從而對上市公司有壹個全面的了解。壹、宏觀經濟分析宏觀經濟運行分析證券市場壹直被認為是“國民經濟的晴雨表”，是宏觀經濟的先行指標；宏觀經濟的走勢決定了證券市場的長期走勢。只有把握宏觀經濟發展的大方向，才能準確把握證券市場的整體變化趨勢，判斷整個證券市場的投資價值。宏觀經濟形勢良好，大部分上市公司經營業績會表現良好，股價也會有相應的上漲動力。為了把握國內宏觀經濟的發展趨勢，投資者有必要關註壹些重要的宏觀經濟運行變量。A. GDP GDP GDP是壹個國家(或地區)整體經濟狀況的綜合反映，是衡量宏觀經濟發展的主要指標。壹般來說，GDP持續、穩定、快速增長表明整體經濟發展良好，上市公司也有更多的機會獲得優異的經營業績；如果GDP增長緩慢甚至負增長，宏觀經濟低迷，大部分上市公司的盈利能力很難有好的表現。中國經濟穩步快速增長，2006年國內生產總值增長10.7%。2007年壹季度GDP同比增速達到11.1%。近壹兩年來，上市公司業績的快速增長是在宏觀經濟持續向好、工業企業效益整體提升的背景下實現的。中國經濟的快速增長為上市公司創造了良好的外部環境。b .通貨膨脹通貨膨脹是指商品和服務的貨幣價格持續普遍上漲。通常，CPI(消費者價格指數)被作為衡量通貨膨脹的重要指標。溫和穩定的通貨膨脹對上市公司股價影響不大；如果通貨膨脹持續在壹定的可容忍範圍內，經濟處於繁榮階段，產出和就業持續增長，那麽股價就會持續上漲；嚴重的通貨膨脹是非常危險的，經濟會嚴重扭曲，貨幣會快速貶值，企業經營會受到嚴重打擊。除了對經濟的影響，通貨膨脹還可能影響投資者的心理和預期，對證券市場產生影響。CPI常被作為政府運用貨幣政策工具的重要指標。今年以來，我國CPI壹直高位運行。因此，在月度CPI數據公布前後，市場普遍預期政府將采取加息等措施抑制通脹，引發股市波動。c .利率利率對上市公司的影響主要表現在兩個方面:壹是利率是借貸資金成本的反映，利率變動會影響整個社會的投資水平和消費水平，間接影響上市公司的經營業績。當利率上升時，公司的借貸成本增加，通常會對其經營業績產生負面影響。第二，在評估上市公司價值時，經常使用的壹種方法是以利率作為貼現因子對其未來現金流進行貼現。如果利率發生變化，未來現金流的現值將受到很大影響。隨著利率上升，未來現金流的現值下降，股價也下降。d .匯率通常，匯率變動會影響壹國進出口產品的價格。當本幣貶值時，以外幣計價的出口商品和服務在國際市場上的價格會降低，這有利於促進本國商品和服務的出口。因此，當本幣貶值時，外向型公司的經營趨勢會有所改善；以本幣表示的進口商品價格將上升，國內進口將趨於減少，成本對匯率敏感的企業將受到負面影響。本幣升值時，以外幣表示的出口商品和服務價格上升，國際競爭力相應下降，壹國出口將受到負面影響；進口商品相對便宜，使用進口原材料進行生產的企業降低了成本，提高了盈利能力。目前人民幣處於逐步升值過程中，出口型公司尤其是議價能力較弱的公司利潤前景趨於黯淡，迫切需要產業升級來提高利潤率和產品的國際競爭力；需要進口原材料或生產零部件的企業，其生產成本會有壹定程度的降低而受益；國內投資產品行業可以享受升值收益，也會受到資金追捧。人民幣小幅升值將直接利好房地產、金融、航空等行業，但會對紡織服裝、家電、化工等傳統出口型行業產生負面影響。宏觀經濟政策分析在市場經濟條件下，國家用來調控經濟的財政政策和貨幣政策會影響經濟增長的速度和企業的經濟效益，進而對證券市場產生影響。a .財政政策財政政策的手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制和轉移支付制度。其類型包括擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。具體來說，實施積極的財政政策對上市公司的影響主要包括以下幾個方面:——減稅、降低稅率、擴大減免稅範圍。這將直接增加微觀經濟主體的收入，促進消費和投資需求，從而推動國內經濟的發展，提高公司的經營業績，進而推動股價的上漲。——擴大財政支出，增加財政赤字。這將直接擴大商品和服務的總需求，刺激企業增加投資，提高產出水平，改善經營業績；同時也可以增加居民收入，增強居民投資和消費能力，進壹步促進國內經濟發展。此時，上市公司的股價往往會上漲。——減少國債發行(或回購部分短期國債)。國債發行規模的減少會減少市場供給，導致更多資金轉向股票，推高上市公司股價。——加大財政補貼力度。財政補貼傾向於擴大財政支出，擴大社會總需求，刺激供給，從而改善企業經營業績，促進股價上漲。實施擴張性財政政策有利於擴大社會總需求，刺激經濟發展，而實施收縮性財政政策是為了調節經濟過熱，對上市公司及其股票價格產生相反的作用。b .貨幣政策貨幣政策是政府為實現壹定的宏觀經濟目標而對貨幣供給和貨幣流通組織管理的基本政策和準則。其調節作用主要表現在:通過調節貨幣供給總量，維持社會總供給與總需求的平衡；通過調節利率和貨幣總量來控制通貨膨脹；調整消費和儲蓄在國民收入中的比重；引導儲蓄向投資轉化，實現資源的合理配置。貨幣政策的工具可分為壹般政策工具(包括法定存款準備金率、再貼現政策和公開市場業務)和選擇性政策工具(包括直接信貸控制和間接信貸引導)。如果市場價格上漲，需求過度，經濟過度繁榮，則認為社會總需求大於總供給，央行會采取緊縮貨幣的政策來減少需求。相反，央行會采取寬松的貨幣政策來增加需求。-法定存款準備金政策。中央銀行通過調整商業銀行繳納的存款準備金率，改變貨幣乘數，最終影響市場上的貨幣供應量，從而控制商業銀行的信用創造能力。如果央行提高存款準備金率，貨幣供應量減少，市場利率上升，投資和消費需求減少，對公司經營產生負面影響，公司股價趨於下跌。再貼現政策。再貼現政策是指中央銀行對商業銀行用尚未到期的票據向中央銀行融資所制定的政策和規定，壹般包括再貼現利率的確定和再貼現的資格條件。當經濟過熱時，央行傾向於提高再貼現利率或嚴格審查再貼現資格，導致商業銀行資金成本增加，市場貼現率上升，社會信用收縮，市場貨幣供應量相應減少，證券市場上市公司股價走勢趨於下跌。-公開市場業務政策。當政府傾向於實施寬松的貨幣政策時，央行會大量購買證券，這將增加貨幣供應量，推低利率，降低資金成本，從而刺激企業和個人的投資和消費需求，擴大生產，增加公司利潤，進而推動證券市場上公司的股價上漲。近年來，中國壹直堅持穩健的財政政策和貨幣政策，保持經濟持續穩定發展，防止大起大落。最近召開的國務院常務會議提出，要繼續實施穩健的財政政策和貨幣政策，貨幣政策要松緊適度。流動性過剩問題已成為當前我國經濟運行中的突出矛盾，為緩解流動性過剩矛盾，提出了“穩健適度從緊”的貨幣政策。