1.行業因素壁壘不夠硬，認可度還是不夠。雖然富祥藥業占據舒巴坦產品壹半以上的市場份額，其高端抗生素和抑制劑被列為特色原料藥，但由於普通抗生素壹般被列為原料藥，富祥本身無法回避抗生素的來源。抗生素的毛利常年保持在低位，市場已經習慣了其低價趨勢。通過壹次“佩南”高端升級，很難從麻雀變鳳凰，更不用說毛利率相對較低的公司未來擴大生產的方向了。2.公司的戰略因素綜合制劑轉化緩慢。未來企業將原料轉化為壹體化制劑，只有向下遊延伸，才能走得更遠。作為成品，制劑的毛利率會高於半成品原料和中間體。目前，率先“制劑壹體化”的華海藥業，已經有超過50%的收入來自制劑。當然，與雷迪醫生等海外原料藥巨頭80%以上的制劑收入相比，仍有提升空間。相比之下，以福祥藥業的營收構成來看，只有不到1%的制劑剛剛起步。相比2017年上市的美諾華大張旗鼓地轉型制劑整合的熱情，2015年已經上市。3.市場因素API的股價普遍被透支。以6月份以來為例，三大沙坦公司基本都出現了半個多月來最大幅度40%-50%的漲幅，而作為專利原料藥的奧翔藥業最高漲幅超過70%，作為抗生素原料藥的福祥藥業和向海藥業也出現了30%-40%的漲幅。而且5月下旬福祥藥業再次分紅，還有中報提前翻倍的公告加持，這讓其有炒作後拋售的味道。4.抗生素原料和藥品種類繁多。需要註意的是，並不是所有的抗生素原料藥都屬於原料藥，壹些剛剛過了專利期或者附加值較高的品種應該屬於特色原料藥，比如培南、β-內酰胺酶抑制劑，這是富祥藥業的核心產品。
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