1.資本成本:資本成本是指企業在獲取和使用資本時所付出的價格。獲得資本所付出的代價主要是指發行債券和股票的成本、向非銀行金融機構借款的手續等。資金使用成本主要由貨幣的時間價值構成，如股息、利息等。企業從事生產經營活動所需的資金主要包括自有資金和借入長期資金。借入長期資金，即債務資本，要求企業定期支付利息，到期償還本金，投資者風險較小，企業只承擔較低的債務資本成本。但由於需要定期還本付息，企業的財務風險較大。自有資本不需要償還本金，收益不確定，投資者風險較大，因此要求更高的報酬，企業要付出更高的成本。但由於不需要還本付息，企業的財務風險較小。因此，資金成本由兩部分組成:自有資金成本和借入長期資金成本。資本成本可以用絕對數字和相對數字來表示。用絕對數表示，如借入長期資金指資金占用費和資金籌集費；用相對數表示，如借入長期資金是資金占用費與實際獲得的資金之比，但並不簡單等同於利率，兩者在意義和價值上是有區別的。在財務管理中，壹般用相對數來表示。資本成本有多種形式:壹是在比較各種融資方式時，使用個別資本成本，如貸款資本成本率、債券資本成本率、普通股資本成本率、優先股資本成本率和留存收益資本成本率；二是在進行企業資本結構決策時，使用綜合資本成本率；第三，在進行額外融資結構決策時，使用邊際資本成本率。與生產經營成本相比，資本成本有以下四個特點:65，438+0。生產經營成本從營業收入中全額沖減，而部分資金成本從營業收入中沖減，如向銀行借款和發行債券支付的利息；有些是從稅後利潤中支付的，如發行普通股支付的股息；其他沒有實際成本支出，只有潛在和未來收入損失的機會成本，如留存收益。2.生產經營成本是實際消耗的計算值，而資金成本是基於假設的不準確估計。如果按照固定增長模型計算普通股的成本率，是基於假設其股利每年平均增長。3、生產經營成本主要是為了核算利潤，其重點是生產經營過程中已經發生的消耗。資金成本主要是為企業籌資和投資決策服務的，其重點是未來資金籌集和使用的成本。4.生產經營成本都是稅前成本，而資金成本是稅後成本。資金成本在企業籌資、投資和經營活動過程中起以下三種作用:1。資金成本是企業融資決策的重要依據。企業的資本可以從各種渠道獲得，如銀行信貸資金、民間資金和企業資金，其融資方式也多種多樣，如吸收直接投資、發行股票和向銀行借款等。但無論選擇哪種渠道，采用哪種方式，主要考慮的還是資金成本。通過不同渠道和方式籌集的資本會形成不同的資本結構，從而產生不同的財務風險和資本成本。因此，資本成本成為決定最佳資本結構的主要因素之壹。隨著融資額的增加，資金成本也會相應變化。當融資額增加到增資成本大於增資收益時，企業就可以不再增資。因此，資金成本是限制企業融資額的重要因素。2.資本成本是評價和選擇投資項目的重要標準。資金成本實際上是投資者應該獲得的最低水平的補償。只有當投資項目的收益高於資本成本時，才值得為其籌集資本；相反，妳應該放棄投資機會。3.資本成本是衡量企業資本效率的重要基準。如果綜合資本成本率高於壹定時期的總資產報酬率，說明企業資本利用效率差，經營業績差；反之，則相反。二、資本的含義:資本的成本是壹種機會成本，指的是壹個公司從現有資產中所能獲得的、滿足投資者預期的最低收益率。也是投資項目的最低可接受收益率和選擇收益率。在數量上，等於各種資金來源的成本按其在公司資本結構中的比重加權後的平均值。資本成本的性質:首先，為了股東財富最大化，公司必須最小化所有投入，包括資本成本。因此，正確計算和合理降低資金成本是進行融資決策的基礎。其次，公司的投資決策必須建立在資金成本的基礎上，任何投資項目和投資回報都必須高於資金成本。對資本成本的理解可以分為兩個層面:第壹個也是最根本的層面是理解資本成本的本質是機會成本；第二個層面是理解企業的資金成本取決於投資者要求的收益率，而收益率又取決於企業投資項目的風險水平。具體來說，資金成本最終是由投資風險決定的。資本成本的本質是機會成本，這是財務決策中的壹個關鍵思想。例如，某公司有A、B兩個項目，A項目回報率為10%，B項目回報率為12%。為如期投資該項目，公司與銀行達成貸款協議，金額200萬元，利率8%。在這種情況下，如果公司選擇項目B進行投資，在評估項目B的投資收益時，適用的資金成本是多少？應該是放棄項目A的回報率，即10%，這是選擇項目B進行投資的機會成本。具體來說，如果選定的投資項目不能提供10%的收益率，即凈現值為負，就必須放棄。在項目B的投資收益評估中，8%的貸款利率是無關緊要的，雖然它決定了企業利息費用的多少。再比如，某公司有A、B、C、D四個選擇項目，回報率分別為8%、10%、12%、16%。當選擇項目D進行投資時，計算其凈現值的資本成本應該是收益率最高的廢棄項目的收益率，這裏是12%，而不是10%或8%。從財務理論的角度來看，機會成本絕不是虛擬成本，而是真正影響凈現值準則實現的重要因素。從企業財務管理的角度來看，資金成本是企業在投資行為中必須達到的最低回報水平；從投資者的角度來看，資金成本就是要求的收益率，與投資項目的風險程度成正比。因此，在金融理論的分析中，資金成本、要求收益率甚至預期收益率都可以視為同義詞，可以互換使用。在確定權益資本的資本成本時，要考慮的核心因素是股票投資者要求的收益率。換句話說，股票投資者要求的收益率就是權益資本的資本成本。由此可以清楚地看到關於資金成本本質的壹個至關重要的點:企業投資項目的風險程度決定了投資者要求的收益率，投資者要求的收益率就是項目投資的資金成本。在這裏，融資問題似乎是壹個虛幻的圖像，與企業價值無關。其實融資問題只是在技術上把投資項目回報率吸引的資金納入企業的資本運作。(1)資本成本是財務管理中壹個非常重要的概念:它不僅是企業投資者對投入企業的資本所要求的收益率，而且只有投資收益率高於其資本成本，投資者才能得到補償；也是投資資本項目的機會成本。(2)在估計債務成本時，要註意區分債務的歷史成本和未來成本。資金成本作為投資決策和企業價值評估的基礎，只能是未來借新債的成本。現有債務的歷史成本主要用於過去業績的分析，與未來決策無關的沈沒成本。(3)計算資金成本，不僅要看到付出的代價(如利息)，還要看到付出的代價對企業收益的綜合影響。最典型的就是考慮利息支付對所得稅的影響。3.資本成本的計量形式:單項資本成本和加權平均資本成本。資本成本的計量形式，應用領域的原則，單個資本成本的比較，融資的方式，資本成本最低的資本來源的選擇，資本結構的決定，加權平均資本成本最低的資本結構的選擇。4.決定資金成本的主要因素有:整體經濟環境、證券市場狀況、企業內部經營和融資情況、項目融資規模等。資本成本是指企業在獲取和使用資本時所付出的價格。獲得資本所付出的代價主要是指發行債券和股票的成本、向非銀行金融機構借款的手續等。資金使用成本主要由貨幣的時間價值構成，如股息、利息等。企業從事生產經營活動所需的資金主要包括自有資金和借入長期資金。借入長期資金，即債務資本，要求企業定期支付利息，到期償還本金，投資者風險較小，企業只承擔較低的債務資本成本。但由於需要定期還本付息，企業的財務風險較大。自有資本不需要償還本金，收益不確定，投資者風險較大，因此要求更高的報酬，企業要付出更高的成本。但由於不需要還本付息，企業的財務風險較小。因此，資金成本由兩部分組成:自有資金成本和借入長期資金成本。資本成本可以用絕對數字和相對數字來表示。用絕對數表示，如借入長期資金指資金占用費和資金籌集費；用相對數表示，如借入長期資金是資金占用費與實際獲得的資金之比，但並不簡單等同於利率，兩者在意義和價值上是有區別的。在財務管理中，壹般用相對數來表示。資本成本有多種形式。第壹，在比較各種融資方式時，使用個別資本成本，如貸款資本成本率、債券資本成本率、普通股資本成本率、優先股資本成本率和留存收益資本成本率。二是在進行企業資本結構決策時，使用綜合資本成本率；第三，在進行額外融資結構決策時，使用邊際資本成本率。/magazine/ckyk/2006 54 38+004/0306104224 . htm
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